20180828-开源证券-国睿科技-600562.SH-2018年半年报业绩点评_上半年盈利大幅下滑_军民融合发展前景可期_6页_815kb

国睿科技（600562）2018年半年报业绩点评总结

核心内容概述

国睿科技于2018年8月28日公布了2018年半年报，报告指出公司在上半年实现了营业收入4.55亿元，同比增长3.43%，但净利润仅为0.24亿元，同比下降69.95%，盈利大幅下滑。分析师刘浪对国睿科技进行了点评，认为其军民融合发展前景可期，且在中兴事件影响解除后，公司业务有望恢复正常。

主要观点

• 业绩表现：上半年营业收入小幅增长，但净利润大幅下滑，主要由于雷达业务和微波器件业务表现不及预期。
• 业务分析：
  • 雷达业务：公司是民用雷达的主要供应商，产品涵盖空管雷达、气象雷达等。由于存量合同不足和新签合同未改善，雷达整机与系统板块收入下降明显，占总收入比重下降29.04%。
  • 微波器件业务：受中兴通讯美国制裁影响，公司5G相关业务收入比重下降6.07%，对盈利造成显著拖累。
  • 轨道交通信号系统：业务发展良好，随着国家轨道交通建设投资重新进入增长周期，有望成为公司业绩的重要支撑。
• 政策背景：公司实际控制人中国电子科技集团已完成公司制改制，作为中电科14所旗下唯一上市公司，其作为资产整合平台的价值逐渐显现。未来优质资产注入的可能性较大，可能提升公司投资价值。
• 投资策略：分析师预计公司2018-2020年每股收益分别为0.36元、0.40元和0.44元，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 民用雷达产品交付不及预期；
  • 轨道交通投资下降；
  • 军工国企改革进度不及预期。

关键信息

• 财务数据：

  • 现价：16.30元；
  • 52周最高/最低价：30.50元 / 14.23元；
  • 市盈率（PE）：62.11；
  • 市净率（PB）：5.67；
  • 总股本：622.1百万股；
  • 流通股本：318.39百万股；
  • 总市值：10144.32百万元。

• 分析师信息：

  • 姓名：刘浪；
  • SAC执业证书编号：S0790517070001；
  • 联系电话：029-88447618；
  • Email：liulang@kysec.cn；
  • 所属机构：开源证券有限责任公司；
  • 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层；
  • 网站：http://www.kysec.cn。

• 投资评级说明：

  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%~20%；
  • 中性：相对市场在-5%~+5%之间；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

• 基准指数：沪深300指数。

图表说明

• 图1：国睿科技（600562）历史PE Band，数据来源：Wind资讯，开源证券研究所。
• 图2：国睿科技（600562）历史PB Band，数据来源：Wind资讯，开源证券研究所。

公司简介

国睿科技是隶属于中国电子科技集团有限公司的上市公司，主要业务包括代理买卖证券、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等，业务范围广泛，覆盖多个金融领域。

分支机构与营业部信息

公司在全国多个城市设有分支机构和证券营业部，包括但不限于：

• 深圳分公司、上海分公司、北京分公司、福建分公司、珠海分公司、江苏分公司等；
• 西大街营业部、长安路营业部、纺织城营业部、榆林神木营业部、商洛通江西路营业部等。

各营业部地址与联系电话详见文档表格。

总结

国睿科技在2018年上半年面临盈利大幅下滑的压力，主要由于雷达业务和微波器件业务表现不佳。然而，随着中兴事件影响解除及轨道交通业务的发展，公司未来业绩有望回升。分析师认为公司作为资产整合平台，具有较大的投资潜力，维持“买入”评级。投资者应关注政策推动下的军民融合进展以及公司业务恢复情况。