20220703-申港证券-石油化工_新兴需求带动高性能_高品质胶粘剂快速发展_19页_2mb

胶粘剂行业及石油石化市场分析总结

核心内容概述

胶粘剂是一种精细化工产品，种类繁多，能够将不同材料紧密结合，其主体为合成高分子材料，配合各种助剂形成适用于不同领域的精细化工品。随着材料技术的发展，胶粘剂的适用性不断增强，市场上的品种数量已达到数万种，几乎可以满足所有粘接需求。

中国是全球胶粘剂生产和消费大国，2020年产量达947万吨，消费量达938万吨。行业正向规模化、集约化方向发展，但目前大多数企业为中小型，主要生产低端产品，依赖薄利多销模式。随着原材料和劳动力成本上升，利润空间被压缩，未来这些企业中多数将面临被兼并的命运。

胶粘剂应用广泛，下游行业包括建筑、包装、木材、汽车印刷、纺织等领域。其中，建筑行业占比最高，达27.3%，包装行业为20.6%，木材行业为14.1%，三者合计超过50%。随着“十四五”期间建筑、包装、纺织等行业增速放缓，中高端领域的应用将显著增长，尤其是汽车、新能源、高铁、轨道交通、绿色包装、医疗器械、消费电子、5G建设、航空、航天、船舶等战略性新兴市场。

中高端胶粘剂行业技术壁垒高，对产品的性能、质量及环保性要求严格。企业需具备较强的研发和技术创新能力，才能在市场中占据优势。国内龙头公司如回天新材、硅宝科技、康达新材等，凭借技术优势和市场地位，具备良好的成长性和盈利能力，有望在中高端市场获取更高利润。

市场回顾

板块表现

• 本周中信一级石油石化指数上涨0.66%，排名30个行业指数第21位。
• 沪深300指数上涨1.64%，石油石化指数相对上证指数下跌0.97%。
• 子板块表现分化：石油开采上涨3.16%，油田服务上涨1.23%，工程服务上涨0.36%，炼油、油品销售及仓储、其他石化板块则出现下跌。

个股涨跌幅

• 领涨个股：道森股份（+13.01%）、东华能源（+12.28%）、广汇能源（+10.70%）、茂化实华（+5.18%）、昊华科技（+5.15%）。
• 领跌个股：东方盛虹（-8.02%）、三联虹普（-3.59%）、恒逸石化（-3.35%）、广聚能源（-3.02%）、宇新股份（-2.99%）。

重点石化原料产品价格走势

文档详细列出了多个石化原料产品价格走势，包括原油、动力煤、LNG、石脑油/乙烯、聚乙烯、EO/EG、PVC、丙烷、丙烯、聚丙烯、聚醚多元醇、丁辛醇、丙烯酸、丁烷/LPG、MTBE/丁二烯、BDO/PTMEG、纯苯/苯乙烯、聚苯乙烯、苯酚/双酚A/PC、苯胺/MDI、环己酮/己二酸/己内酰胺、PA6/PA66/锦纶、甲苯、TDI、二甲苯、PTA/聚酯切片、涤纶等。这些价格走势反映了石化行业上下游的市场动态。

主要观点与关键信息

• 行业发展趋势：中国胶粘剂行业向规模化、集约化发展，中低端企业面临被兼并风险，中高端市场潜力大。
• 应用领域：胶粘剂广泛应用于建筑、包装、木材等行业，但战略性新兴市场将推动高性能、高品质产品的发展。
• 技术壁垒：中高端胶粘剂行业对技术、工艺、环保性能要求高，新进入者难以打破现有竞争格局。
• 市场前景：预计到2025年，中国胶粘剂产量及需求将增长至1350万吨左右，中高端市场增速高于行业整体。
• 投资建议：建议关注具备技术优势和市场地位的国内胶粘剂龙头公司，如回天新材、硅宝科技、康达新材等。
• 风险提示：包括政策风险、地缘政治风险、原油价格波动风险及新冠疫情持续恶化风险。

风险提示

• 政策风险：行业受政策影响较大，政策变化可能对市场产生重大影响。
• 地缘政治风险：国际局势不稳定可能影响原材料供应及市场环境。
• 原油价格波动风险：原油价格剧烈波动将直接影响石化行业的成本和利润。
• 新冠疫情风险：疫情持续恶化可能对下游行业需求造成冲击。

行业评级体系

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内相对强于或弱于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 申港证券公司评级体系：

  • 买入：6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：6个月内相对强于或弱于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

胶粘剂行业在技术进步和市场需求推动下持续发展，中高端市场潜力巨大。中国作为全球生产与消费大国，行业集中度逐步提升，企业面临转型与整合压力。石油石化板块本周表现分化，部分个股涨幅显著，而部分则出现下跌。行业风险需重点关注政策、地缘政治及原材料价格波动等因素。建议投资者关注具备技术优势的龙头企业，以把握中高端市场的发展机遇。