20150126-招商证券-环保行业_周报第76期-财政部发布管理办法_大力推进PPP模式_11页_615kb

报告摘要

环保行业周报第76期（2015/01/26）总结

核心内容

本周环保板块上涨2.49%，跑赢市场4.23个百分点。板块平均PE为43.1倍，处于当年合理水平。随着财政部发布相关管理办法，PPP模式和政府购买服务得到进一步推广，为环保行业带来新的发展机遇。

主要观点

板块表现：环保板块整体表现优于市场，尤其跟随创业板上涨趋势。
个股表现：维尔利、迪森股份、盛运股份等企业涨幅较大，而龙净环保、菲达环保、龙源技术等公司跌幅较大。
政策推动：财政部发布《政府采购竞争性磋商采购方式管理暂行办法》和《政府和社会资本合作项目政府采购管理办法》，标志着PPP模式的推广进入新阶段。
行业前景：2015年被建议为环保行业“超配”年份，重点推荐危废处理、再生资源、大气治理、水务改革和智慧环保等细分领域。

关键信息

1. 本周环保板块走势分析

本周大盘波动，沪深300指数下跌1.74%，而创业板上涨3.52%。
环保板块上涨2.49%，跑赢市场4.23个百分点。
重点公司中，桑德环境、碧水源、格林美、东江环保、国电清新、天壕节能等被强烈推荐。

2. 上市公司公告汇总

桑德环境：
- 对外投资设立鸡西德普环境资源有限公司和对崇阳天清水务有限公司增资。
- 签署楚雄市生活垃圾处理特许经营协议，项目投资3.5亿元。
盛运环保：
- 中标多个基建项目，涉及污水处理和烟气净化。
万邦达：
- 与芜湖市建设投资有限公司签署PPP模式合作协议，总投资约30亿元。
其他重点公司：
- 桑德环境、碧水源、格林美、东江环保等公司通过投资和并购拓展业务。

3. 行业政策动态

PPP模式推广：财政部发布管理办法，推进政府采购制度改革，强化PPP模式应用。
环保政策利好：
- 京津冀地区计划减少煤炭消费6300万吨，推动清洁能源替代。
- “水十条”即将发布，预计总投资将超过2万亿元。
- 土壤环境质量新标准将出台，耕地污染物限值收严。
- 纺织印染业大气污染物排放标准预计年内发布，推动行业环保投入。

4. 重点公司财务与估值信息

公司名称	股价（元）	13EPS	14EPS	15EPS	13PE	14PE	15PE	PB	投资评级
桑德环境	29.5	0.91	0.95	1.22	32	31	24	5.1	强烈推荐A
碧水源	36.4	0.95	1.16	1.61	38	31	23	7.6	强烈推荐A
维尔利	28.4	0.18	0.67	0.91	158	42	31	3.5	强烈推荐A
瀚蓝环境	14.1	0.40	0.47	0.62	35	30	23	2.7	强烈推荐A
东江环保	36.5	0.92	0.76	1.21	40	48	30	5.1	强烈推荐A
格林美	14.2	0.19	0.25	0.46	75	57	31	3.1	强烈推荐A
国电清新	29.0	0.34	0.48	0.91	85	60	32	6.5	强烈推荐A
天壕节能	14.9	0.36	0.43	0.65	41	35	23	3.6	强烈推荐A

5. 主要公司估值比较

类型	代码	公司名称	投资评级	股价（元）	13EPS	14E EPS	15E EPS	16E EPS	13PE	14E PE	15E PE	16E PE	PB
监测	300203	聚光科技	审慎推荐A	20.6	0.36	0.45	0.60	0.70	57	46	34	29	4.5
监测	002658	雪迪龙	审慎推荐A	27.4	0.49	0.78	1.01	1.21	56	35	27	23	5.9
监测	300137	先河环保	审慎推荐A	15.7	0.30	0.28	0.38	0.54	52	56	41	29	5.1
节能	300125	易世达	审慎推荐A	20.1	0.18	0.38	0.50	0.60	112	53	40	33	2.2
节能	300332	天壕节能	强烈推荐A	14.9	0.36	0.43	0.65	0.83	41	35	23	18	3.6
节能	603126	中材节能	审慎推荐B	14.9	0.28	0.29	0.34	0.38	53	52	44	39	4.7
节能	002549	凯美特气	审慎推荐A	13.6	0.22	0.25	0.35	0.41	62	54	39	33	6.5
大气治理	600388	龙净环保	审慎推荐A	33.0	1.07	1.10	1.20	1.30	31	30	27	25	4.8
大气治理	002573	国电清新	强烈推荐A	29.0	0.34	0.48	0.91	1.32	85	60	32	22	6.5
大气治理	600526	菲达环保	审慎推荐A	14.8	0.21	0.20	0.35	0.58	71	74	42	26	4.5
大气治理	600292	中电远达	审慎推荐A	22.4	0.41	0.70	0.88	0.95	55	32	26	24	2.9
大气治理	300105	龙源技术	审慎推荐A	12.7	0.67	0.42	0.49	0.54	19	30	26	23	3.2
大气治理	300187	永清环保	审慎推荐A	30.4	0.27	0.50	0.70	0.80	113	61	43	38	6.8
大气治理	300056	三维丝	审慎推荐A	22.2	0.53	0.41	0.47	0.54	42	55	47	41	7.6

6. 行业投资评级

推荐：环保行业整体表现向好，行业指数有望跑赢基准。
中性：行业基本面稳定，指数将跟随市场。
回避：行业基本面偏弱，指数可能跑输市场。

总结

2015年环保行业迎来政策与市场双重利好，PPP模式的推广、环保标准的提高以及“水十条”的即将发布，为行业带来新的增长点。重点推荐危废处理、再生资源、大气治理、水务改革和智慧环保等细分领域，关注桑德环境、碧水源、格林美、东江环保、国电清新、天壕节能等公司。行业整体估值处于合理区间，板块表现优于市场，具备良好的投资价值。

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