20161017-长城国瑞证券-环保行业周报第2期_财政部PPP政策保障行业持续高景气_14页_795kb

环保行业周报总结

核心内容概述

本周环保行业在政策利好推动下整体表现强势，长城国瑞环保行业指数上涨4.71%，显著高于同期沪深300指数的1.24%。行业PE估值水平在连续三周下降后大幅回升，创出2月份以来新高。政策层面，财政部明确要求在垃圾处理和污水处理领域推行PPP模式，为环保行业带来持续增长动力。此外，多省市推进环境治理相关工作，推动环保行业进入新一轮发展周期。

主要观点

• 政策驱动行业高景气：财政部在垃圾处理和污水处理领域推行PPP模式，有助于提升环保行业整体景气度，尤其对具备技术和资金优势的上市公司有利。
• PPP项目推动行业发展：第三批财政部PPP示范项目共516个，涉及投资11708亿元，其中环保行业项目占比显著，推动行业进一步发展。
• 市场表现积极：环保行业上市公司整体普涨，64家公司上涨，仅4家公司下跌，市场情绪向好。
• 安全垫空间：部分上市公司具备安全垫空间，表明市场对其未来增长预期较高，具备投资价值。

关键信息

一周行情回顾

• 长城国瑞环保行业指数上涨4.71%，显著强于沪深300指数。
• 行业整体PE估值水平大幅回升，创出2月份以来的新高。
• 上周环保行业64家公司上涨，4家公司下跌，5家公司停牌。
• 涨幅前五公司为：科林环保、华西能源、重庆水务、盛运环保、神雾环保。
• 跌幅前五公司为：迪森股份、渤海股份、中再资环、兴源环境。

行业动态

• 政策推动：财政部要求在垃圾处理、污水处理等领域强制推行PPP模式，提升行业参与度。
• 示范项目：第三批PPP示范项目共516个，涉及投资11708亿元，其中环保行业项目占比较高，包括海绵城市（5个）、垃圾处理及发电（31个）、污水处理（40个）。
• 地方行动：云南省、河北省、宁德市等地推进环境治理，包括城乡环境污染防治、水环境治理、污水处理设施建设等。
• 环保执法：环保部对150家企业开出罚单，主要因污染物严重超标排放，显示出环保监管趋严。

公司动态

• 上市公司动态：包括碧水源筹划收购、科林环保实际控制人变更、渤海股份中标PPP项目、清新环境发行绿色债券等。
• 业绩预告：多数公司业绩预增，如云投生态、中原环保、润邦股份等；部分公司业绩略增或略减，如碧水源、三维丝、华西能源等。
• 股东交易：仅有一家上市公司出现重要股东减持，其余主要为增持行为，如汉威电子、雪迪龙、津膜科技等。

安全垫空间

• 部分公司具备安全垫空间，如汉威电子、雪迪龙、津膜科技、渤海股份等。
• 安全垫空间计算方式为：Max（定增价、实际控制人增持、高管增持、员工持股计划增持价格）/最新价 - 1。
• 碧水源、富春环保、三维丝、华西能源等公司安全垫空间较小，但仍在可接受范围内。

投资建议

• 环保行业整体高景气，建议关注具备PPP项目实施能力的上市公司。
• 特别关注碧水源，因其在水污染治理领域具有龙头地位，同时具备安全垫空间。
• 建议关注具备安全垫空间的公司，如汉威电子、雪迪龙、津膜科技等。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升可能影响企业盈利能力。
• PPP项目回款不及时可能影响企业营运资金流动。

总结

本周环保行业在政策利好推动下表现强劲，PPP模式的强制实施为行业带来持续增长动力。多数上市公司业绩预增，市场情绪积极。建议关注具备PPP项目实施能力和安全垫空间的公司，如碧水源、汉威电子、雪迪龙等。同时，需关注行业竞争加剧、融资成本上升及PPP项目回款风险等潜在问题。