20210514-兴业证券-电气设备_特斯拉出口扰动本月销量_需求持续强劲_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2021年4月我国新能源汽车市场表现，指出虽然当月销量环比略有下降，但整体仍保持强劲增长态势。同时，报告对5月及全年新能源乘用车销量进行了预测，并给出了投资建议，重点关注新能源汽车产业链中游锂电材料企业。

主要观点

• 2021年4月，我国新能源汽车产销量分别为21.6万辆和20.6万辆，同比分别增长169%和187%，但环比分别下降0%和9%。
• 新能源乘用车销量为18.4万辆，环比下降9%，主要由于季末冲量后销量回落。
• 1-4月新能源汽车累计产销量达74.9万辆和72.1万辆，同比分别增长310%和287%。
• 私人消费占比从2月的82%回调至4月的74%，但仍维持较高水平，显示市场需求主导。
• 限牌城市上险量占比从2月的28%上升至4月的31%，但仍处于近两年较低水平，新能源车向二三线城市渗透加速。
• 特斯拉出口扰动本月销量，国产M3和MY销量环比分别下降74%和46%，但预计5月起将逐步恢复，5、6月国内交付显著增长。
• 优质车型如国产特斯拉、大众ID系列、新势力品牌等推动私人需求持续放量，预计全年新能源乘用车销量将达240万辆，全年新能源车销量有望达到258万辆（含商用车18万辆）。
• 新能源车销量结构显示，A00级车型占比降低，A级车型占比提升，B级及以上车型占比下降，整体呈现向中高端市场渗透的趋势。
• 新能源车渗透率维持高位运行，市场需求强劲，行业景气度持续提升。

关键信息

4月新能源车市场数据

• 产销量：21.6万辆、20.6万辆，同比+169%、+187%，环比-9%。
• 新能源乘用车销量：18.4万辆，环比-9%，同比+215%。
• 累计销量：1-4月新能源乘用车累计销量65.3万辆，同比+281%。
• 私人消费占比：4月回调至74%，仍处于较高水平。
• 限牌城市占比：4月为31%，环比+3pct，保持近两年较低水平。

主要车型表现

• 热销车型销量：4月销量合计8.8万辆，环比-23%，市占率48%。
• 宏光Mini：4月销量2.9万辆，市占率16%，继续位居销量榜首。
• 国产M3：4月销量2.6万辆，市占率3%，位列第二。
• 比亚迪汉EV、欧拉黑猫、理想ONE等车型销量分别为5747辆、4613辆、5539辆，市占率均在3%左右。
• 新势力品牌：蔚来、理想、小鹏合计市占率提升至10%，销量分别为7102辆、5539辆、5147辆，环比变化分别为-2%、+13%、+1%。

特斯拉表现

• 4月国产特斯拉内销销量为2.6万辆（含出口1.4万辆），其中M3销量6438辆，MY销量5516辆。
• 1-4月国产特斯拉累计销量8.1万辆，市占率27%。
• 4月中旬特斯拉门店数增加至277家，充电设施覆盖城市达60座，充电桩数量达6130个。

投资建议

• 5月新能源乘用车销量预计达19.5万辆。
• 全年新能源乘用车销量上调至240万辆，全年新能源车销量预计达258万辆。
• 推荐企业：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料（化工组覆盖）、宏发股份、科达利等锂电材料及整车企业。
• 投资逻辑：2021年为国内、海外新能源汽车市场需求共振的大年，优质车型集中上市，推动私人消费放量，全年需求推动产能趋势显著。

风险提示

• 新能源汽车产销不达预期风险。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级：买入（相对涨幅>15%）、审慎增持（相对涨幅5%-15%）、中性（相对涨幅-5%~5%）、减持（相对涨幅<-5%）。
• 行业评级：推荐（相对表现优于指数）、中性（相对表现与指数持平）、回避（相对表现弱于指数）。

信息披露

• 兴业证券已履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议或要约。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，不保证信息的准确性和完整性。
• 兴业证券可能持有提及公司证券头寸，或为其提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

分析师信息

• 分析师：朱玥
• 联系方式：zhuyueyj@xyzq.com.cn
• 执业编号：S0190517060001
• 研究助理：孙帅
• 联系方式：sunshuai@xyzq.com.cn

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