20210514-中泰证券-新能源汽车产业跟踪系列_4月销量符合预期_继续看好板块行情_15页_1mb

新能源汽车行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月全球新能源汽车市场的发展情况，包括中国、欧洲、美国等主要市场，并给出了对行业的投资建议及潜在风险提示。整体来看，新能源汽车市场在全球范围内呈现快速增长态势，尤其在政策支持、需求增长及技术进步的推动下，未来行业前景看好。

主要观点与关键信息

1. 国内市场

• 4月销量符合预期：根据中汽协数据，2021年4月新能源车销量为20.6万辆，同比+180.3%，环比-8.7%。电动化渗透率为9.1%，1-4月累计渗透率为9.0%（2020年为5.8%）。
• 结构亮点：新能源乘用车零售销量16.3万辆，同比+192.8%，环比-12.0%。其中，纯电A00级批发销量5.2万，占比34%；A级销量3.7万，占比24%。
• 主要车企表现：
  • 上汽通用五菱：30602辆
  • 特斯拉中国：25845辆
  • 比亚迪：25450辆
  • 上汽乘用车：13004辆
• 市场驱动因素：补贴退坡后，驱动因素从政策转向市场自发需求，电动化渗透率持续上升，显示市场潜力巨大。

2. 欧洲市场

• 电动化渗透率高：4月欧洲电动车销量14.04万辆，同比+410%，环比-31%。1-4月累计销量为54.01万辆，同比+139%，电动化渗透率15.6%。
• 市场趋势：随着疫苗普及和政策支持，欧洲电动车市场景气度持续上升，预计长期维持高增长。
• 主要车企表现：
  • 大众集团：WLTP标准下平均CO2排放为129g/km，距离欧洲碳排放目标存在10%差距。
  • 宝马、丰田、现代等车企符合碳排放要求。
• 特斯拉表现：4月欧洲交付1327辆，同比-94%，环比-54%。1-4月累计交付32315辆，同比+22%。预计5月及6月销量将环比提升。

3. 美国市场

• 销量增长显著：4月美国电动车销量4.51万辆，同比+345%，环比-2%。电动化渗透率3%。
• 政策推动：拜登政府的新能源政策将刺激供需两端增长，预计美国电动车市场将在未来10年完成全面电动化。
• 车企计划：
  • 通用：计划到2025年推出30款电动车。
  • 福特：计划到2030年所有在售车型均为电动车。
• 市场前景：预计美国电动车市场将在政策支持下持续增长，未来几年需求将显著增加。

4. 投资建议

• 持续看好：宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份、拓普集团、中伟股份、当升科技、新宙邦、天赐材料、先导智能、万盛股份、克来机电、中鼎股份等。
• 重点关注环节：
  • 动力电池：宁德时代、恩捷股份等。
  • 零部件：特斯拉产业链核心标的（拓普集团、三花智控等），智能化提升受益企业（伯特利、中鼎股份等）。
  • 整车：比亚迪、长城、长安、ST宏盛等。

5. 风险提示

• 补贴政策不及预期：补贴退坡幅度可能超出预期，影响市场增长。
• 销量不及预期：受宏观经济、政策支持、消费者意愿等因素影响，销量存在不确定性。
• 电池产能过剩：可能导致部分环节竞争加剧，影响企业盈利。

行业数据概览

图表说明

• 图表1：新能源车月度销量（万辆）
• 图表2：新能源车累计销量（万辆）
• 图表3：新能源汽车月产销数据（万辆）
• 图表4：新能源车不同车型批发销量与占比（辆）
• 图表5：2021年新能源乘用车销量排名（辆）
• 图表6：2021年3月各城市私人纯电动市场车企销量排名
• 图表7：2021年3月各城市私人插混市场车企销量排名
• 图表8：蔚来电动车月度交付量（辆）
• 图表9：理想电动车月度交付量（辆）
• 图表10：小鹏电动车月度交付量（辆）
• 图表11：新势力与特斯拉逐月销量对比（辆）
• 图表12：新势力与特斯拉批发销量对比（辆）
• 图表13：欧洲十国新能源车月度销量（辆）
• 图表14：各车企新车销量平均CO2排放（g/km）
• 图表15：德国新能源车月度销量（辆）
• 图表16：德国部分畅销车型销量以及车企销量（辆）
• 图表17：法国新能源车月度销量（辆）
• 图表18：英国新能源车月度销量（辆）
• 图表19：2019-2021年特斯拉欧洲逐月交付量（辆）
• 图表20：特斯拉Model3欧洲各国销量（辆）
• 图表21：特斯拉发往亚太地区货船
• 图表22：特斯拉发往欧洲地区货船
• 图表23：美国新能源车月度销量（辆）
• 图表24：4月美国汽车销量（万辆）

评级说明

• 股票评级：增持（维持）
• 投资建议：长期看好动力电池、零部件及整车企业，尤其关注宁德时代、恩捷股份、特斯拉产业链核心标的及智能化提升受益企业。
• 风险提示：补贴政策、销量预期及产能过剩风险。