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债券市场每日信息总结（2015-03-09）

一、国内资讯

1.1 中国2月出口同比增长48.9%，进口下降20.1%

• 2015年2月，中国进出口总值1.7万亿元，同比增长11.3%。
• 出口增长48.9%，进口下降20.1%，贸易顺差扩大至3705亿元。
• 前两个月进出口总值同比下降2%，但出口增长15.3%，进口下降19.9%。

1.2 发改委：2015年社会固定资产投资预期增长15%

• 发改委提出2015年全社会固定资产投资预期增长15%。
• 投资重点包括增强内需、推进经济体制改革、扩大对外开放、加快农业转型、推动产业结构升级、优化区域经济布局、节能减排、改善民生等。

1.3 财政部批复3万亿额度置换存量债务

• 财政部已批复3万亿额度用于置换存量债务，其中1万亿已下达至各省。
• 置换目的是将高息短期债务转化为低成本、长期政府直接债务，降低利息负担，优化期限结构。
• 2015年预算报告提出对地方债务实行限额管理，逐步置换存量债务，防止系统性风险。

1.4 楼继伟：地方债偿还额将超千亿

• 2015年地方债还本额预计超过1000亿元，比2014年的993亿元有所增加。
• 地方债将通过发新债还旧债的方式解决，同时推进债务分类管理和风险化解。

1.5 楼继伟：地方债务审核尚未结束

• 地方债务审核仍在进行中，需正视历史债务问题，逐步消化。
• 对部分有收益的债务进行市场化改造，如PPP模式；对完全公益性的债务则通过发债置换，降低利息支出。

1.6 证监会批准中金所开展10年期国债期货交易

• 证监会批准中金所开展10年期国债期货交易，合约将于3月20日正式挂牌。
• 国债期货的推出有助于金融机构风险管理，推动市场改革创新。

1.7 上交所：推动交易所资产证券化发展

• 上交所提出要做大做强交易所资产证券化规模，吸引多元主体参与。
• 推进市政公司债发行，研究开发交易性产品，发展多元化机构投资者。
• 借助自贸区平台吸引外资参与债券市场，建立债券市场管理体系。

二、海外资讯

2.1 美国2月非农数据强劲，美元指数飙升

• 2月新增非农就业29.5万，远超预期23.5万，失业率降至5.5%，创2008年以来新低。
• 美元指数上涨1.34%，升至近12年高位，欧元兑美元跌破1.09。
• 非农数据好于预期，市场对年中加息预期增强。

2.2 欧元区GDP增长符合预期

• 欧元区2014年第四季度GDP同比增长0.9%，环比增长0.3%。
• 整体2014年GDP增长0.9%，远好于2013年的-0.3%。
• 部分国家如德国、爱沙尼亚、瑞典增长较快，法国和意大利增长缓慢，部分国家出现经济衰退。

三、公司要闻

3.1 凌钢股份2014年亏损7.13亿元

• 凌钢股份2014年亏损7.13亿元，主要原因是利润总额大幅下降，政府补助减少，资产减值损失增加。

3.2 远兴能源天然气制甲醇遭遇成本压力

• 国家发改委调整天然气价格，导致远兴能源甲醇生产成本每吨上涨400元，面临较大经营压力。

四、央行动态

4.1 下周央行公开市场将有1130亿元逆回购到期

• 下周央行公开市场将有1130亿元逆回购到期，若无其他操作，将净回笼资金。
• 流动性紧势仍未明显缓解，业内人士认为再次降准条件已成熟，3月或有降准动作。

五、新券发行与昨日市场

5.1 新券发行预案

六、市场一览

• 国债收益率曲线：图中显示每日国债收益率曲线。
• 货币市场收益率：图中展示各主要国家货币市场收益率。
• 银行间市场活跃券种：包括国债、金融债、企业债和中短期票据。
• 交易所市场活跃券种：涵盖公司债、企业债、可转债等。

七、国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差走势：图中显示LIBOR-OIS息差变化。
• 联邦储备基金期货利差：图中展示联邦储备基金期货利差。
• NYMEX原油期货价格走势：图中显示原油期货价格变化。
• 波罗的海干散货指数：图中展示干散货指数走势。
• 人民币NDF走势：图中显示人民币NDF（12M）变化。
• CRB金属指数：图中展示CRB金属指数走势。
• JP Morgan EMBI全球核心指数：图中显示该指数走势。
• JP Morgan EMBI主权信用利差指数：图中展示主权信用利差变化。
• 标普500波动率指数：图中显示波动率指数走势。
• 美国10年TIPS隐含通胀率：图中展示隐含通胀率。
• 美国BBB级公司债利差：图中显示公司债利差。
• 美国30年住房按揭贷款利率：图中展示按揭贷款利率。
• 欧元区三个月存款与回购利率差：图中显示利率差。
• 欧洲央行隔夜银行存款利率：图中展示存款利率。
• 欧元互换与银行间基准利率差值：图中展示利率差。
• 欧元/美元基准掉期：图中展示掉期走势。

八、信用评分

• 评分原则：基于公开信息，从公司行业、治理、财务状况等方面进行信用分析。
• 评分说明：以主体评分为主，债券条款为补充，综合还款顺序与担保情况确定评分。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 不涵盖债券：目前不涵盖B以下级别债券，未来将做跟踪调整。

九、研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA。
• 杨萍：中投证券债券分析师，经济学硕士，有三年信用债研究经验。

十、免责条款

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十一、机构地址

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• 北京市：北京市西城区太平桥大街18号丰融国际大厦15层。
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