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报告摘要

证券研究 / 晨报总结

核心内容概览

本报告为2015年3月9日发布的川财证券晨报，涵盖宏观经济、投资策略、行业动态、公司跟踪及市场表现等多个方面，分析了国内外经济与市场动向，并提出相应的投资建议。

主要观点

宏观经济分析

出口复苏有限：1-2月出口同比增长15%，但受到节日和基数效应影响，季调后增速小幅下降。劳动密集型产品如机电、服装、家电增速靠前，但部分如钢铁受出口退税前集中出口推动，持续性不强。
贸易顺差超预期：国内需求疲弱，进口低迷，导致贸易顺差大幅增长，反映出衰退性宽松格局仍在延续。
人民币贬值压力：美国非农数据超预期，引发市场对美联储6月加息预期，支撑美元指数上涨，对人民币构成阶段性贬值压力，仍需主动宽松政策。

投资策略建议

风险仍在释放：两会第一周为政策真空期，市场弱势正常。资源类行业虽表现较好，但为补涨，一旦完成则需警惕风险释放。
关注两会后策略：宏观经济处于“三期叠加”状态，二季度A股市场同样如此，包括储备政策释放期、业绩披露期和改革战略解读期。
短期建议：控制仓位，减持纯预期主导型题材行业，增加业绩因子配置。同时，战略配置环保、工业4.0等板块。

关键信息

国内政策与市场动态

地方债务置换：财政部已下达1万亿元地方存量债务置换债券额度，预计可减利息负担400-500亿元。
国债期货上市：证监会批准中金所开展10年期国债期货交易，合约挂牌时间为3月20日。
环保投资需求：未来几年环保投资需求将达到8-10万亿元，为经济增长提供新动力。
国企改革：国务院成立国企改革领导小组，相关实施方案即将发布。
科技与农业：国家农业科技服务云平台启动，未来将发放5000万张“智农卡”，推动农业信息化。

国际动态

日本零售整合：全家与UNY Group Holdings计划合并，有望成为日本第二大连锁便利店企业。
美国非农数据：2月新增非农就业人数29.5万，高于预期，失业率降至5.5%，黄金暴跌，美元指数创新高。
欧盟能源互联：欧盟将拨款1亿欧元用于能源设施项目，加强成员国间互联互通。
日本LNG进口：计划组建全球最大LNG进口公司，提升议价能力，或推动天然气价格下行。

行业与公司跟踪

行业表现

国内行业：多数行业表现疲软，如银行、证券、保险、电子等，但煤炭开采、有色金属冶炼、建材等板块表现相对较好。
海外行业：科技类指数如3D打印、LED、云计算等表现稳定，能源类指数如LNG、太阳能等表现不一。

公司动态

富士康与乐视合作：成立合资公司进军海外文化传播市场，利用富士康的全球资源。
东方财富参股证通股份：拟出资2500万元，持股1.24%，推动证券机构间互联互通。
刚泰控股定增：拟募资33亿元，腾讯参与认购，用于收购珠宝电商企业及O2O建设。
和佳股份设立医疗信息公司：投资1亿元，推动医疗信息化发展。

市场表现

股票市场

A股整体下跌：上证综指、沪深300、创业板等主要指数周内均出现下跌。
行业分化明显：资源类板块表现相对较好，而科技、消费等板块则面临较大压力。
推荐股票组合：桐昆股份、农发种业、江淮动力、东源电器、怡亚通、恒顺醋业、奥飞动漫、安硕信息、机器人、金鸿能源等，涵盖化工、农林牧渔、机械设备、电气设备、交通运输、食品饮料、传媒、计算机、公用事业等行业。

商品及债市表现

大宗商品下跌：沪金、沪铜、沪锌等商品价格普遍下跌，但部分如煤炭、有色金属冶炼上涨。
债市波动：中证全债、中债信用债指数小幅下跌，国债收益率有所上升。

投资评级说明

证券投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。
行业投资评级：超配（>5%）、标配（-5%至5%）、低配（< -5%）。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
投资者应自行判断，不构成投资决策依据。
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总结

本报告综合分析了2015年3月国内与国际经济形势、市场走势及行业动态，指出出口复苏有限、人民币贬值压力仍在，国内需求疲弱导致贸易顺差超预期。投资策略方面，建议投资者控制仓位，关注两会后的政策动向，重视业绩因子，配置环保、工业4.0等板块。同时，指出部分行业如资源、煤炭、环保等表现较好，而科技、消费、金融等板块面临较大压力。此外，推荐了多个股票组合，涵盖多个行业，为投资者提供了参考。

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