20200912-万联证券-纺织服装行业周观点报告_纺服头部企业线上表现亮眼_线下业绩渐回暖_8页_797kb

纺织服装行业周观点总结

行业核心内容

上周（9月7日-9月11日），申万纺织服装指数下跌1.95%，跑赢上证综指0.88个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第5。年初至今，纺织服装指数下跌0.60%，跑输上证综指7.49个百分点，排名24。整体来看，行业表现弱于大盘，但部分个股表现突出，如贵人鸟、九牧王、延江股份等涨幅居前。

线上渠道在推动行业增长方面作用显著，头部服饰品牌2020H1线上销售表现亮眼，海澜之家Q2线上销售同比增长40%。随着国内疫情逐步得到控制，社会消费复苏，纺服市场需求持续释放，电商成为业绩增长的重要驱动，个股基本面修复有望进一步改善。

中长期来看，疫情促使更多人重视身体健康与体育锻炼，体育服饰需求正迎来反弹，优质体育服饰龙头企业值得关注。

行业重要事件

1. 德国时尚女装品牌Escada第二度申请破产

• Escada向慕尼黑地方法院申请破产，仅涉及德国Escada SE公司，不涉及Escada Group其他公司。
• 倒闭将影响公司总部及德国8家门店约180名员工。
• 近年来销售持续下滑，疫情加剧了这一趋势，目前整体亏损超过1亿美元。
• 尽管面临困境，Escada仍积极布局2021年度假系列，表示将进行重大投资以确保未来成功。

2. Burberry获得政府合同，生产口罩和防护服

• Burberry赢得价值57.3万英镑的政府合同，为英国国家卫生局生产防护服和个人防护装备。
• 该品牌此前已生产16万件个人防护装备，捐赠给英国国家卫生局及医疗慈善机构。
• 此次政府订单有助于品牌在疫情期间维持运营并拓展新业务领域。

3. 太平鸟拟发行8亿可转债推进数字化转型

• 太平鸟拟发行不超过8亿元的可转债，用于科技数字化转型项目及补充流动资金。
• 项目将提升公司对消费者需求的洞察力，优化设计开发流程，缓解库存与缺货矛盾，推动传统运营模式升级。

4. 七匹狼新品订货会聚焦茄克品类

• 七匹狼召开2021春夏订货政策宣导大会，重点推广茄克品类。
• 品牌将借助IP引流，提升终端销售表现，打造“茄克世家”核心属性。

上市公司重要公告

投资建议

• 短期：国内疫情控制趋稳，消费复苏带动纺服市场需求释放，电商持续成为业绩增长引擎，个股基本面修复有望改善。
• 中长期：疫情推动健康意识提升，体育服饰需求反弹，看好受疫情影响而超跌的优质体育服饰企业。

风险提示

1. 疫情反复风险：若疫情再次爆发，可能影响消费复苏节奏。
2. 存货上升与跌价风险：部分企业库存压力较大，存在跌价风险。
3. 现金流紧张风险：部分企业面临现金流压力，可能影响运营稳定性。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数：沪深300指数

附注

• 本报告由万联证券研究所发布，分析师为陈雯，研究助理为李滢。
• 报告内容基于公开资料及调研信息，不构成投资建议，投资者应结合自身情况综合判断。