20171224-广发证券-纺织服装行业_家纺龙头公司的线上业务正在成为重要的增长引擎_5页_558kb

纺织服装行业线上业务发展分析总结

核心内容

本报告主要分析了家纺行业龙头公司在线上业务方面的表现，指出其线上业务正在成为重要的增长引擎。报告还提供了其他纺织服装子行业的线上业务数据，以展示整体趋势。

主要观点

1. 家纺行业线上渗透率高，增长潜力大

• 家纺产品如床上用品具有较高的标准化程度，更适合线上销售。
• 2016年家纺龙头公司线上业务占比分别为：
  • 罗莱生活：25%
  • 富安娜：21%
  • 水星家纺：24%
  • 梦洁股份：10%
• 线上业务收入增速显著，如：
  • 富安娜：2015年12.7%、2016年34.2%、2017年上半年46.8%
  • 水星家纺：2015年29.3%、2016年38.1%、2017年上半年85.9%
  • 罗莱生活LOVO品牌：2017年上半年增长约60%
  • 梦洁股份线上增速也表现良好

2. 线上市场规模及消费升级趋势

• 2016年12月至2017年11月，天猫床上用品成交金额达158.94亿元，B2C和C2C合计成交金额约393.86亿元。
• 线上每笔成交均价呈现上升趋势：
  • 淘系全网均价：从136.80元升至158元，升幅15.50%
  • 天猫均价：从167.40元升至188.20元，升幅12.42%
• 表明线上消费正在向高品质、高价值方向发展，消费升级趋势明显。

3. 线上集中度提升速度远快于线下

• 2016年，龙头公司在线上的市场占有率：
  • 罗莱生活：7.2%
  • 富安娜：4.2%
  • 水星家纺：6.7%
  • 梦洁股份：2.3%
• 线上集中度提升速度显著高于线下，原因包括：
  • 龙头公司产品更具性价比
  • 平台政策向大品牌倾斜
  • 线上品牌数量持续下降，竞争趋于集中

4. 投资建议

• 家纺行业市场规模大，线上渗透率有望继续提升。
• 龙头公司通过线上业务扩张，可实现业绩快速增长。
• 建议关注：罗莱生活、富安娜、水星家纺、梦洁股份

关键信息

行业数据概览

线上业务趋势

• 线上业务增速显著高于线下，体现出线上渠道的强劲增长。
• 线上品牌数量下降，表明市场集中度提升。
• 线上成交均价上升，反映消费升级趋势。

风险提示

• 宏观经济波动对家纺销售的影响
• 家纺行业家居化过程中的不确定性
• 线上消费升级趋势可能放缓
• 线上集中度提升速度可能放缓
• 线上品牌数量增加，竞争加剧

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上

联系方式

• 分析师：魏韩杰（首席分析师）
• 联系方式：mihanjie@gf.com.cn
• 电话：021-60750604
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  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
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  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
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