20210905-浙商证券-A股2021中报分析_ROE持续上升创近两年新高_19页_1mb

A股2021中报分析总结

核心内容

本报告分析了2021年A股上市公司中报数据，重点从盈利增长和盈利能力两个角度出发，探讨了各板块和行业的表现。报告指出，整体盈利增速有所回落，但依然保持较高水平；非金融A股ROE持续上升，达到近两年新高。

主要观点

盈利增长

• 整体情况：A股和非金融A股的归母净利润累计同比和环比增幅均显著收窄，但仍维持高增长。
• 分板块：
  • 科创板盈利增速最高，达到92%。
  • 创业板盈利增速回落明显，为35%。
  • 主板盈利增速相对稳定，为44%。
• 分行业：
  • 上游资源、公共产业、中游材料盈利增速居前。
  • 部分行业因去年同期受疫情影响，存在同比盈利增速被高估的可能。

盈利能力

• 整体情况：非金融A股ROE较2021Q1上涨，达到9.49%，为近两年高点。
• 分板块：
  • 科创板ROE明显下降，为9.74%。
  • 主板ROE涨幅显著，为9.72%。
  • 创业板ROE微涨，为6.57%。
• 分行业：
  • 消费类和资源类行业的ROE水平始终居前。
  • 上游资源ROE大幅上升，消费类ROE出现小幅回落。

关键信息

盈利增长细节

• 净利润累计同比：

  • 上游资源行业：化工（495.96%）、采掘（679.56%）、休闲服务（456.74%）、有色金属（255.93%）、交通运输（5693.19%）。
  • 下游消费行业：商贸零售和汽车盈利表现一般。
  • 生产性服务业：金融、TMT和公共产业的归母净利润同比增速均有所下降。

• 净利润单季环比：

  • 中游材料：建筑材料（94.95%）、钢铁（43.41%）。
  • 公共产业：交通运输（74.00%）。
  • 可选消费：房地产（43.41%）。
  • 部分行业如通信设备、计算机设备等出现明显下滑。

盈利能力细节

• ROE变化：

  • 非金融A股ROE为9.49%，主要由资产周转率和销售净利率提升推动。
  • 上游资源ROE显著上升，为11.0%。
  • 中游材料ROE持续上升，为14.4%。
  • 中游制造ROE涨幅收窄，为8.9%。
  • 必需消费ROE小幅回落，为11.2%。
  • 可选消费ROE出现回落，为10.0%。
  • TMT行业ROE小幅上升，为6.6%。

• 销售净利率和资产周转率：

  • 非金融A股销售净利率上涨至5.09%，资产周转率上升至64.42%。
  • 科创板销售净利率下降，但资产周转率有所上升。
  • 主板和创业板销售净利率和资产周转率均有所提升。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响整体盈利表现。
• 海外疫情持续扩散：可能对部分行业造成不利影响。

分析师信息

• 分析师：王杨

• 执业证书编号：S1230520080004

• 邮箱：wangyang02@stocke.com.cn

• 联系人：陈昊 CFA

• 执业证书编号：S1230520030001

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