20210902-光大证券-精工钢构-600496.SH-2021年半年度报告点评_收入利润实现较快增长_钢结构产量同增39__4页_697kb

报告摘要

精工钢构（600496.SH）在2021年上半年实现了收入和利润的较快增长，钢结构产量同比增长39%。公司新签订单总额为94.41亿元，其中钢结构工程分包业务增长显著，显示了其在公共及商业建筑领域的竞争优势。分析师维持“买入”评级，认为公司未来订单释放和业务转型将带来增长。

收入与利润增长：2021年半年度，公司实现营业总收入64.4亿元，同比增长37%；归母净利润3.3亿元，同比增长23%。其中，第二季度营业总收入36.8亿元，同比增长56%；归母净利润2.0亿元，同比增长39%。
钢结构产量增长：2021年上半年钢结构产量达46万吨，同比增长39%。公司新增产能项目已在陆续开工，预计将进一步支撑未来收入增长。
新签订单结构变化：尽管整体新签订单同比下降5%，但钢结构工程分包业务新签订单同比增长32%，其中公共及商业建筑订单同比增长122.73%，体现了龙头企业的竞争优势。
现金流与费用率：公司经营活动现金流净额为-4.89亿元，同比下降7.2亿元，主要受合同资产和存货增加影响。期间费用率同比下降1.1pct，其中管理费用率和财务费用率下降显著，销售费用率略有下降。
盈利预测与估值：分析师上调公司2021-2022年EPS预测至0.39元和0.47元，并新增2023年EPS预测0.59元。现价对应2021年动态市盈率10倍，未来增长潜力被看好。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入	102.35亿元	114.84亿元	144.08亿元	175.99亿元	209.81亿元
归母净利润	4.03亿元	6.45亿元	7.93亿元	9.37亿元	11.88亿元
EPS（元）	0.22	0.32	0.39	0.47	0.59
P/E	18	13	10	9	7
P/B	1.4	1.2	1.1	1.0	0.9

行业及公司评级：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性
分析师声明：本报告基于合法合规信息，独立、客观出具，分析师对内容和观点负责。