20220903-光大证券-精工钢构-600496.SH-2022年半年报点评_钢结构分包订单高增长_现金流及毛利率改善_3页

精工钢构（600496.SH）2022年半年报总结

核心内容

精工钢构于2022年发布半年度报告，显示公司在2022年半年度实现营业总收入73亿元，归母净利润3.8亿元，扣非净利润3.6亿元，分别同比增长13%、15%和18%。2022年第二季度，公司营收、归母净利润和扣非净利润分别为36亿元、2.0亿元和2.0亿元，同比分别下降3%、增长2%和增长3%。

主要观点

• 钢结构分包业务高增长：2022年半年度，钢结构业务营收同比增长23%，达到55亿元；集成及EPC业务营收同比下降12%，为16亿元。新签合同额达83亿元，同比增长7%，其中钢结构专业分包订单增长显著，达73亿元，同比增长33%。
• 下游应用场景结构变化：钢结构专业分包订单中，工业企业类订单同比增长54%，达48亿元；公共建筑类订单同比增长5%，达25亿元。工业建筑订单中，约86%来自新能源汽车、工业互联网等新兴产业。
• 钢结构销量增长：2022年半年度，公司钢结构销量达51万吨，同比增长11%。
• BIPV领域布局与数字化转型：公司子公司与浙江东方日升绿电建材有限公司签署战略合作协议，共同研发并注册“精昇”BIPV品牌。同时，公司积极布局数字化转型，与北京构力科技合作推进BIM等建筑数字化软件研发，有助于提升建筑工业化数字化水平和竞争力。
• 毛利率与现金流改善：2022年半年度，公司综合毛利率为14%，同比略有下降0.2个百分点；但2022年第二季度毛利率达14.8%，环比上升1.4个百分点。经营性净现金流为-3.9亿元，同比改善1.0亿元，主要得益于收现比提升和原材料采购现金支付减少。
• 盈利预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预测分别为8.4亿元、10.0亿元和11.7亿元。当前股价对应2022年动态市盈率10倍，维持“买入”评级。

关键信息

营收与净利润

每股指标

估值指标

风险提示

• 钢价大幅波动风险
• 钢结构需求不及预期风险
• 装配式建筑推广不及预期风险
• 订单获取进度不及预期风险

总结

精工钢构2022年半年度报告显示，公司聚焦优势领域，钢结构分包业务实现快速增长，同时推动BIPV布局和数字化转型，以提升竞争力。尽管EPC订单略有收缩，但整体业绩表现良好，毛利率和现金流均有所改善。公司未来三年盈利预测显示，净利润有望持续增长，当前估值合理，维持“买入”评级。