20150324-上海证券-资金跟踪研究_扰动因素减少_利率全线回落_12页_721kb

报告摘要

本报告分析了2015年3月23日货币市场流动性变化及利率走势，指出扰动因素减少，资金面趋于宽松，利率整体回落。同时对2015年3月24日的市场趋势进行了展望，预计流动性将继续维持宽松，GC001利率将小幅回落。

昨日货币市场全线走跌：银行间同业拆放利率、拆借利率及回购利率均出现不同程度的回落，显示出资金面的改善。
IPO扰动消退：最后一只新股冻结资金解冻，IPO对市场的影响减弱，流动性随之回升。
股市表现强劲：A股市场继续上涨，上证综指实现九连阳，市场情绪积极，导致债市承压。
公开市场操作：今日将有200亿元7天逆回购到期，预计央行将采取平稳对冲操作，维持流动性宽松。
流动性指标变化：7天SHIBOR与隔夜利率互换(OIS)利差回落，表明资金紧张程度有所缓解。
经济数据与政策预期：2月PMI略有回升，但制造业下行压力仍存；2月进出口数据超预期好转，CPI上涨，PPI继续下滑，显示经济仍面临通缩压力，政策放松预期增强。

同业拆放利率：
- 隔夜Shibor利率 $3.217%$，较前日下降7.7BP；
- 7天Shibor利率 $4.143%$，较前日下降18.8BP；
- 14天Shibor利率 $4.362%$，较前日下降13.3BP；
- 1个月Shibor利率 $5.029%$，较前日下降0.2BP。
同业拆借利率：
- 隔夜拆借利率 $3.2528%$，较前日下降8.64BP；
- 7天拆借利率 $4.4156%$，较前日下降11.87BP；
- 14天拆借利率 $4.4135%$，较前日下降1.55BP；
- 21天拆借利率 $4.60377%$，较前日下降69.63BP。
同业回购利率：
- 隔夜回购利率 $3.2221%$，较前日下降4.57BP；
- 7天回购利率 $4.0702%$，较前日下降15.51BP；
- 14天回购利率 $4.4237%$，较前日下降8.57BP；
- 21天回购利率 $4.8813%$，较前日下降39.99BP。
上证回购利率：
- GC001收盘价 $2.2%$，加权平均价 $2.8451%$，较前日上升3BP；
- GC007收盘价 $2.5%$，加权平均价 $3.1966%$，较前日上升11BP。
回购定盘利率：
- 上证回购定盘利率上周五涨跌互现；
- 银行间回购定盘利率昨日集体向下，FR001 $3.3%$，FR007 $4.13%$，FR014 $4.38%$，分别较前日下降4BP、12BP、8BP。

公开市场操作：
- 昨日无逆回购到期；
- 今日将有200亿元7天逆回购到期，预计央行将采取平稳对冲操作。
国库定存：
- 昨日无国库定存到期，本旬无国库定存到期；
- 下旬无国库定存到期。
IPO和资本市场变化：
- 最后一只新股冻结资金解冻，IPO扰动消退；
- A股市场持续上涨，股债跷跷板效应显现，债市承压；
- 本月IPO总筹资金额为211.08亿元，冻结资金接近三万亿。
现券市场交易：
- 利率产品收益率上行，信用债交投清淡；
- 场内成交额较前日下降195.73亿元，为2343.2亿元。
一级市场：
- 昨日有28只债券缴款，金额851.8亿元；
- 有18只债券到期，金额89.7亿元；
- 今日有27只债券缴款，金额522亿元；
- 有23只债券到期，金额390.8亿元。