20221114-东吴期货-股指周报_扰动因素边际改善_修复行情展开_21页_2mb

市场分析总结：扰动因素边际改善，修复行情展开

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年11月14日当周的市场情况，指出随着国内外扰动因素的边际改善，市场情绪有所修复，短期修复行情可能继续展开。同时，报告也对通胀、社融、美联储政策、北向资金、期指表现、估值水平、资金供给与需求、资金利率及市场情绪等关键指标进行了详细分析。

主要观点

1. 市场情绪修复

• 短期走势：市场经过前期调整后，底部基本探明，受政策预期等因素影响，情绪明显修复。
• 指数表现：上周主要指数涨跌不一，上证50领涨，金融板块表现较好，价值风格强于成长风格。
• 修复行情：由于海内外利好落地，市场预期改善、风险偏好回升，短期修复行情预计继续展开，消费、金融权重较高的上证50有望占优。
• 中期展望：经济基本面尚未明显改善，与宏观经济相关性不强的中小成长风格可能表现更好。

2. 通胀压力不大

• CPI走势：10月CPI同比上涨2.1%，环比上涨0.1%，涨幅均较上月回落。
• 猪肉价格：猪肉价格是主要贡献因素，环比上涨9.4%，涨幅扩大。
• 非食品价格：非食品价格继续持平，核心CPI同比上涨0.6%，维持低位水平。
• PPI走势：10月PPI同比下降1.3%，环比上涨0.2%，生产资料价格由降转升，生活资料价格环比上涨0.5%。
• 结论：年内通胀对货币政策压力较小。

3. 社融不及预期

• 社融数据：10月社融新增9079亿元，低于市场预期，同比少增7097亿元。
• 信贷拖累：居民端贷款减少180亿元，同比少增938亿元；企业端中长贷同比多增2433亿元，形成支撑。
• 政府债券：政府债券同比少增3376亿元，是社融不及预期的主要原因。

4. 美联储紧缩放缓

• CPI数据：美国10月CPI同比增长7.7%，环比增长0.4%，均低于预期。
• 加息预期：Fed Watch显示12月加息50个基点概率上升至80.6%，加息终点为4.75%-5%。
• 美元指数：美元指数明显回落，人民币贬值压力缓解。

5. 北向资金净流入

• 净流入情况：上周北向资金合计净流入54亿元，周五单日净流入146.66亿元。
• 资金偏好：资金偏好金融、消费等权重较高的行业。

6. 期指表现

• 基差率：IC、IM贴水继续收敛，IF、IH、IC、IM当季年化升贴水率分别为1.05%、1.08%、-1.35%、-3.83%。
• 持仓与成交量：各期指品种的持仓量及成交量均有不同程度的变化，反映市场参与者情绪和策略调整。

7. 估值水平

• 沪深300 PE：11.01倍，处于近十年来23.89%分位。
• 中证500 PE：23.32倍，处于近十年来22.83%分位。
• 上证50 PE：9.02倍，处于近十年来20.85%分位。
• 中证1000 PE：30.24倍，处于上市以来14.19%分位。
• 结论：市场整体估值处于较低水平，具备一定的修复空间。

8. 资金供需

• 资金供给：新成立偏股型公募基金规模有所变化，融资余额维持稳定。
• 资金需求：IPO家数及募资总额、限售股解禁、增发家数及募资总额均有所波动，反映市场融资需求的动态变化。

9. 资金利率

• DR007走势：DR007小幅波动，反映市场流动性状况。
• 中美利差：中美利差保持稳定，对人民币汇率有一定支撑。
• Shibor走势：Shibor小幅上涨，显示市场资金成本有所上升。

10. 市场情绪

• 成交额：两市成交额维持在较高水平，反映市场活跃度。
• 换手率：万得全A换手率保持稳定，显示市场交易活跃。
• 融资买入：融资买入额占A股成交额比重有所提升，显示市场资金参与度增强。

关键信息

• 市场底部探明：经过前期调整，市场底部基本探明，情绪明显修复。
• 修复行情展开：短期修复行情预计继续展开，消费、金融等权重行业可能占优。
• 通胀压力可控：CPI和PPI均出现回落，年内通胀对货币政策压力较小。
• 社融数据不佳：社融同比少增，主要受信贷和政府债券拖累。
• 美联储紧缩放缓：CPI数据超预期回落，加息预期有所缓解。
• 北向资金回流：北向资金转为净流入，周五单日净流入显著。
• 期指贴水收敛：IC、IM贴水继续收敛，市场情绪有所回暖。
• 估值处于低位：主要指数PE处于历史低位，具备修复潜力。
• 资金供需变化：资金供给与需求均有所波动，反映市场动态变化。
• 风险提示：需关注疫情反复、美联储超预期收紧、地缘冲突升级及稳增长政策效果等风险因素。

风险提示

• 疫情反复
• 美联储收紧超预期
• 地缘冲突升级
• 稳增长政策效果不及预期

联系方式

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• 电话：400-680-3993
• 网站：http://yjs.dwfutures.com

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