20210926-国盛证券-环保工程及服务行业周报_绿电_双控政策频出_节能降碳势在必行_13页_1mb

环保工程及服务行业总结

核心内容

1. 绿色电力交易试点启动

   • 全国首批绿色电力交易于9月7日在北京开市，17个省份共完成79.35亿千瓦时交易，平均溢价0.03-0.05元/千瓦时。
   • 电力生产碳排放占总能源消费排放的40%以上，绿电交易有助于实现双碳目标。
   • 未来绿电溢价可能向碳价趋近，垃圾焚烧发电因度电碳减排量约0.8kg，有望纳入绿电范畴。

2. 双控政策进一步完善

   • 国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，优化能源资源配置，鼓励可再生能源消费。
   • 超额可再生电力消纳量不纳入总量考核，强化节能审查制度，提升新上项目能效水平。
   • 关注节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。

3. 融资环境改善，行业配置价值凸显

   • 自2019年以来，环保企业融资环境明显改善，专项债发行量逐年上升。
   • 2021年环保专项债占比提升至7.3%，融资渠道拓宽。
   • 环保板块表现优于大盘和创业板，行业增长空间广阔。

主要观点

• 绿色电力交易机制

  • 绿电交易通过市场机制促进可再生能源高效消纳，有利于环保行业。
  • 鼓励市场主体签订5-10年长期购电协议，增强价格稳定性。

• 双控政策影响

  • 能耗双控政策旨在优化能源结构，提升能效水平，推动绿色发展。
  • 政策强化对“两高”项目的管控，有助于环保行业需求增长。

• 行业增长空间

  • 长江及黄河流域大保护、垃圾分类等政策推动行业增长。
  • “十四五”期间生态环境将实现新的进步，2035年实现根本好转。

关键信息

• 行业发展趋势

  • 垃圾焚烧发电替代填埋是大趋势，垃圾焚烧项目度电碳减排量约0.8kg。
  • 危废处置行业因政策推动及技术壁垒，发展前景良好。

• 重点标的推荐

  • 垃圾焚烧公司：瀚蓝环境、伟明环保，ROE表现突出，订单充足，估值优势明显。
  • 危废处置公司：浙富控股、高能环境，产能提升、技术领先，受益于政策利好。
  • 水务公司：洪城水业，具备污水市场潜力，估值有望重估，股息率较高。

• 融资与政策支持

  • 2021年环保专项债发行量达810亿元，融资环境持续改善。
  • 行业受益于“十四五”规划及生态文明建设目标，配置价值凸显。

行业要闻回顾

1. 碳排放监测试点启动

   • 生态环境部将在唐山等16个城市开展大气温室气体及海洋碳汇监测试点。
   • 推动减污降碳协同增效，探索碳中和路径。

2. 广东省推行非居民厨余垃圾计量收费

   • 推进非居民厨余垃圾处理计量收费机制，规范收费政策，提升资源利用效率。

3. 河北省建立降碳产品价值实现机制

   • 引导钢铁、焦化等行业购买降碳产品，推动绿色转型。

4. 中国承诺支持发展中国家绿色低碳发展

   • 中国将不再新建境外煤电项目，支持发展中国家能源绿色低碳发展。

板块行情回顾

• 本周环保板块涨幅达3.5%，跑赢上证指数和创业板。
• 公用事业板块涨幅为5.3%，环保子板块中节能、大气板块表现较好。
• 涨幅前三的个股为龙源技术（30.5%）、中电环保（30.1%）、瀚蓝环境（18.7%）。
• 周涨幅居后的个股为万邦达（-17.8%）、汉威科技（-9.7%）、三达膜（-7.0%）。

风险提示

1. 环保政策及督查力度不及预期，可能影响行业订单释放。
2. 地方政府推进生态环境建设进度不及预期，可能影响行业需求。

重点公告汇总

• 巴安水务：调整债券面值，为第三方金融机构收购提供便利。
• 首航高科：申请委托贷款3亿元，用于公司经营。
• 格林美：公开发行不超过12亿元绿色公司债券。
• 雪浪环境：股份转让，引入战略投资者。
• 中再资环：股份质押，增加融资灵活性。
• 伟明环保：为子公司提供担保，支持焚烧项目。
• 渤海股份：股份解除质押，提升市场信心。
• 联泰环保：调整可转债转股价格，提升流动性。

投资建议

• 买入：瀚蓝环境、伟明环保、浙富控股、高能环境。
• 投资逻辑：行业政策支持，融资环境改善，垃圾焚烧、危废处置、水务运营等细分领域具备成长性和确定性。

估值与盈利预测

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上。
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上。

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