20211024-国盛证券-环保工程及服务行业周报_节能降碳持续推进_明确首批重点行业_15页_1mb

环保工程及服务行业总结

核心内容

国家发改委发布政策文件，推动重点领域节能降碳，明确首批重点行业包括钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、电石等，要求到2025年重点行业和数据中心达到标杆水平的产能比例超过30%，碳排放强度明显下降；到2030年，行业整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平。政策通过优化指标分配、市场交易、预算管理等方式优化能源资源配置，鼓励可再生能源消费，推动碳交易市场发展，刺激CCER项目增多及价格提升。

主要观点

• 政策驱动：国家发改委文件明确了节能降碳的实施路径，强调对重点行业的能效约束，推动绿色低碳发展。
• 融资改善：环保企业融资环境明显改善，专项债占比逐年提升，政策支持为行业带来发展机遇。
• 估值优势：环保板块估值处于历史低位，机构持仓也处于低位，具备较高的配置性价比。
• 投资机会：推荐关注垃圾焚烧、危废处置、水务运营等细分领域，以及具备技术优势和管理能力的龙头企业。
• 行业增长空间：随着政策推动和市场需求增长，环保行业在“双碳”目标下具备广阔的发展前景。

关键信息

重点行业及目标

• 2025年目标：重点行业和数据中心达到标杆水平的产能比例超过30%，碳排放强度明显下降。
• 2030年目标：重点行业能效和碳排放强度达到国际先进水平，为实现碳达峰目标提供支撑。
• 首批重点行业：钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、电石等。

融资情况

• 环保专项债：2019年546亿元，2020年2324亿元，2021年10月已达1873亿元。
• 专项债占比：从2019年的2.5%提升至2021年的7.5%。
• 融资改善：货币政策温和，信用趋紧节奏缓和，环保企业融资环境改善。

投资推荐

1. 垃圾焚烧板块：

   • 伟明环保：拥有焚烧核心设备产销能力，ROE突出，预计2021-2023年PE为15.9、12.2x。
   • 瀚蓝环境：增长稳健，估值优势明显，预计2021-2023年PE为13.0、10.6、9.6x。

2. 危废处置公司：

   • 浙富控股：布局危废全产业链，产能将由51万吨/年提升至177.8万吨/年，预计2021-2023年PE为19.1、16.2、14.3x。
   • 高能环境：土壤修复龙头，订单加速释放，危废和垃圾焚烧项目丰富。

3. 水务公司：

   • 洪城环境：江西污水市场潜力大，预计2021年PE为9x，股息率超过4%。

行业动态

• 政策支持：多个省份发布“十四五”工业节能规划、碳排放环评试点、土壤污染防治条例等政策。
• 专项债发行：2021年环保专项债发行规模持续扩大，融资环境明显改善。
• 行业表现：本周环保板块整体表现较差，跑输大盘，但部分子板块如公用事业表现较好。

风险提示

1. 政策不及预期：环保政策及督查力度若不及预期，可能影响行业发展。
2. 行业需求不及预期：地方政府推进生态环境建设进度若不及预期，可能影响市场需求。

重点标的

板块行情回顾

• 环保板块：本周跌幅1.2%，跑输上证指数1.4%，跑输创业板1.4%。
• 公用事业：本周涨幅1.0%，跑赢上证指数0.7%，跑赢创业板0.7%。
• 子板块表现：节能（0.4%）、大气（-0.6%）、水处理（-1.0%）、监测（-2.9%）、固废（-0.6%）、水务运营（-2.1%）。
• 涨幅前列：卓越新能（11.3%）、首航高科（7.5%）、龙源技术（6.3%）。
• 跌幅前列：三维丝（-10.1%）、启迪桑德（-10.0%）、迪森股份（-6.6%）。

行业要闻回顾

1. 水处理：福建省推进乡镇生活污水处理市场化运作，已签署42亿元合同。
2. 碳排放：陕西省煤化工纳入碳评试点，推动碳排放管理机制建设。
3. 环境修复：河北省土壤污染防治条例（草案）公开征求意见。
4. 固废处理：黑龙江发布危险废物“点对点”定向利用豁免管理试点方案；生态环境部发布锰渣污染控制技术规范（征求意见稿）。
5. 大气治理：山西省开展秋冬季错峰生产，山东省推进大气污染综合治理。
6. 企业动态：多家公司发布季度报告、中标公告、股份减持或质押等信息，反映行业活跃度。

风险提示

1. 政策及督查力度不及预期：可能影响环保行业的发展及订单释放。
2. 行业需求不及预期：地方政府推进生态环境建设进度不及预期，可能影响市场需求。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。