20210926-国信证券-环保与公用事业周报202109第4期_四代核电_稳步推进_技术驱动助力_双碳__30页_1mb

公用事业与环保行业周报总结（2021年9月26日）

核心内容概述

本周公用事业板块表现强势，电力及公用事业指数上涨5.32%，周相对收益率达5.45%。火电、水电、新能源发电板块涨幅显著，分别为9.70%、8.14%、8.38%。环保行业也呈现上涨趋势，其中部分公司如中电环保、苏文电能等涨幅超过30%。

主要观点与关键信息

1. 行业动态

• “四代核电”稳步推进：华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程1号反应堆首次达到临界状态，标志着我国在第四代核电技术上取得重要进展。该技术具有固有安全性高、发电效率高、无需大量水资源等优势，有助于推动核电更广泛的应用，助力实现“双碳”目标。
• 环保政策支持：生态环境部部署开展碳监测评估试点工作，选取16个城市和重点行业进行试点，推动碳排放管理机制完善，有利于环保企业估值重塑。
• 煤炭保供稳价：有关部门调低旺季电厂存煤标准，以促进煤炭市场平稳运行，保障能源安全供应。

2. 投资策略

• 公用事业：

  • “碳达峰碳中和”确立新能源高增赛道，预计2020-2030年风电、光伏发电量CAGR分别为12%、17%。
  • 技术进步推动成本下降，新增项目补贴不欠带来稳定现金流。
  • 绿电交易、电力改革和新型电力系统建设利好新能源发电商和电能综合服务商。
  • 推荐电能综合服务商苏文电能、积极转型新能源的火电龙头华润电力、新能源运营龙头三峡能源、龙源电力、中广核新能源，以及受益气价上涨的天然气龙头新奥能源。

• 环保行业：

  • 业绩高增，估值较低。
  • 商业模式改善，运营指标持续向好。
  • 稳增运营属性显现，收益率和现金流指标持续改善。

3. 行业表现

• A股与港股表现：
  • A股电力及公用事业板块涨幅居首，环保、水电、新能源发电等子板块均上涨。
  • 燃气板块下跌，主要受终端售价下调影响。
  • 电力工程板块多数下跌，但苏文电能等公司表现较好。

4. 行业重点数据

• 发电量：2021年1-8月全国发电量同比增长11.3%，其中核电同比增长9.2%，风电增长33.8%。
• 用电量：8月全社会用电量增长3.6%，1-8月累计增长13.8%。
• 电力交易：1-8月市场交易电量增长23.3%，其中中长期交易占比提升。
• 碳交易市场：国内碳市场本周成交量1.16万吨，成交额50.73万元，收盘价44.36元/吨，较上周上涨2.14%。国际碳市场如欧盟碳排放配额（EUA）期货和现货价格也有所波动。

5. 煤炭与天然气行业

• 煤炭价格：本周港口动力煤现货和期货价格均上涨，环渤海动力煤价格为733元/吨，郑商所动煤期货主力合约价格为1188元/吨。
• 天然气行业：国内LNG价格高位平稳，略有下滑，但全球需求回暖，价格仍呈上升趋势。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

结论

在“双碳”目标的推动下，公用事业与环保行业迎来发展机遇。核电技术的持续进步，尤其是“四代核电”的推进，为行业带来新的增长点。新能源转型和电力改革进一步利好相关企业，建议关注新能源产业链及综合能源管理领域。同时，煤炭和天然气价格波动需密切关注，以评估相关企业的盈利前景。