20191202-国信证券-2020年电力设备新能源行业投资策略：电车全球化加速，风光成长性高筑_55页_4mb

2020年电力设备新能源行业投资策略总结

核心内容概述

本报告为2020年电力设备新能源行业的投资策略分析，主要围绕风电、光伏和新能源汽车三大领域展开。整体行业处于增长阶段，政策推动与市场需求共同作用，带动产业链各个环节的景气度提升。报告建议投资者超配该行业，并对重点公司进行了推荐与盈利预测。

主要观点

风电行业

• 2020年全球风电市场预计达到82GW，同比增长17%。
• 国内风电装机容量预计从27GW提升至33GW，海上风电需求快速崛起。
• 海外风机大型化趋势确立，国内海上风电从4MW迈入6-7MW阶段。
• 风电行业议价能力提升，零部件产能成为竞争焦点。
• 三北地区平价大基地建设启动，带动装机需求和设备升级。
• 海上风电项目面临电价退坡压力，需在2021年底前完成并网以维持高电价。

光伏行业

• 2019年国内光伏装机潮逐步放量，2020年或将迎来“终极抢装”。
• 全球178个国家已签订巴黎协定，推动全球光伏新增装机保持高速增长。
• 光伏产业链存在三条主线：国内市场成为主焦点、电池片环节具备成长空间、设备厂商受益于新技术导入。
• 2020年光伏需求端增长迅速，产业链逻辑清晰，具备投资价值。

新能源汽车行业

• 国内新能源汽车市场处于触底企稳阶段，销量有望逐步回升。
• 海外供应链加速落地，带动行业增长。
• 原材料钴及新型碳纳米管导电剂将受益于行业渗透率提升。
• 行业集中度提升，龙头企业更具竞争力。

关键信息

投资建议

• 风电：推荐金风科技、日月股份、天能重工、天顺风能、泰胜风能、明阳智能。
• 光伏：推荐阳光电源、通威股份、捷佳伟创。
• 新能源汽车：推荐宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科、寒锐钴业、天奈科技、道氏技术。

股价变化的催化因素

1. 补贴及政策出现重大有利变化；
2. 下游装机量超预期；
3. 行业集中度提升，产业链龙头效应凸显；
4. 新能源汽车产销量数据大幅超预期；
5. 国产企业打入全球新能源汽车产业链。

风险提示

1. 全球贸易战导致对美出口受阻；
2. 国内风电新增建设进度不达预期；
3. 大宗原材料价格重新抬头；
4. 光伏行业整体装机量影响盈利；
5. 新能源汽车受政策影响较大，补贴退坡可能导致需求下滑；
6. 双积分政策执行不及预期；
7. 新能源车企中高端车型推出不顺利。

重点公司盈利预测及投资评级

行业趋势与政策背景

• 三北地区平价大基地启动建设，2020年装机需求预计达20GW。
• 国内海上风电项目核准容量高达22GW，其中广东、江苏为主要区域。
• 海上风电度电成本预计下降20%-35%，未来具备全面平价潜力。
• 光伏行业政策预期拐点已现，估值提升空间大，技术迭代加快。

图表与数据支持

• 图1-3：展示风电行业价格趋势、订单转化情况等。
• 图4-7：反映海上风电成本变化趋势与全球市场前景。
• 图8-9：显示国内海上风电新增和累计装机容量变化。
• 表1-14：提供全球及国内风电市场预测、海上项目核准与招标数据。
• 表15-17：展示不同风资源区的上网电价对比与海上风电招标情况。
• 表18-20：涉及海上风电成本测算、市场份额与容量选型标准。

总结

本报告对2020年电力设备新能源行业进行了全面分析，强调风电、光伏和新能源汽车行业的增长潜力与投资机会。建议投资者重点关注具备技术优势和产能扩张能力的龙头企业，并关注政策变化对行业的影响。同时，风险提示中提到的政策、市场和技术因素需密切关注，以做出合理投资决策。