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金融工程量化择时周报总结（2021-07-11）

核心内容

本报告为2021年7月11日的金融工程量化择时周报，主要围绕“全面降准”对市场的影响进行分析，重点探讨市场配置方向的变化。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 市场格局：当前市场仍处于震荡状态，wind全A指数上周震荡上行，最终上涨1.44%。
• 估值水平：wind全A指数的PE和PB中位数处于60分位点附近，属于中等估值区域；中证500估值处于低估水平。
• 仓位建议：以wind全A为跟踪对象的绝对收益产品建议保持50%的仓位。

2. 择时体系分析

• 均线距离：wind全A的短期均线（20日）与长期均线（120日）的距离由上期的2.84%变化至2.93%，低于3%的阈值，距离趋势改变仅一步之遥。
• 情绪变量：当前择时体系短期最为关注市场情绪的变化。
• 降准影响：预计降准对市场影响有限，但需关注CPI及PPI数据、美联储议息纪要等宏观事件对市场情绪的抑制作用。
• 价量信号：上周四交易量创2月23日以来新高，但呈现下跌状态，属于顶部特征信号。
• 时间维度：过去11年与下周同期的历史数据中，整体涨跌互现，但平均涨幅为负，需保持谨慎应对。

3. 风格与行业模型

• 风格判断：当前利率处于下行阶段，经济处于上行阶段，中期角度继续推荐周期中上游行业。
• 行业配置：
  • 短期：周期中上游行业资金流入明显，重点配置。
  • 中期：继续推荐周期中上游。
  • 长期：电力设备新能源和半导体行业在2021年行业景气度中表现优异，长期角度仍为首选。

关键信息

4. 行业表现回顾

• 领涨行业：有色金属（+14%）、基础化工（+7%）。
• 领跌行业：消费者服务（-4%以上）、食品饮料（-4%以上）。

5. 交易量与市场情绪

• 上周交易量未明显放大或缩小，显示市场调整尚未结束。
• 降准落地可能对市场产生一定影响，但受国常会预期影响，影响有限。

6. 风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，存在一定的局限性。

配置建议

7. 重点配置方向

• 短期：周期中上游行业。
• 中期：周期中上游行业。
• 长期：电力设备新能源、半导体行业。

结论

综合择时信号、风格与行业模型分析，当前市场仍处于震荡状态，需保持谨慎。建议以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品保持50%仓位，重点配置电力设备新能源、周期中上游及半导体行业，以应对可能的趋势变化。