家用电器行业：看好一线白马估值切换行情，持续推荐-20171029-广发证券-15页-1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告分析了2017年10月23日至2017年10月27日期间家用电器行业的表现、行业动态、重点公司三季报及投资建议。整体来看，家电板块表现优于市场，其中白电和视听器材板块涨幅显著。同时，行业面临原材料价格波动、汇率变化等风险，但部分企业通过产品结构优化、渠道拓展、品牌升级等方式保持业绩增长。

主要观点

• 估值切换投资机会：四季度和一季度是良好的估值切换时机，建议重点配置一线家电龙头，如美的集团、格力电器、青岛海尔、苏泊尔、老板电器等。
• 行业整体表现：家电板块表现优于市场，白电和视听器材指数分别上涨5.6%和4.4%，跑赢市场3.0个百分点以上。
• 行业动态：彩电市场受成本压力和产品结构升级影响，零售规模大幅下滑；智能微投市场因阿里入局呈现上涨；差异化服务政策推动洗碗机普及。
• 公司业绩表现：多数公司实现业绩增长，部分公司因原材料和汇率压力短期承压，但长期仍具备增长潜力。

关键信息

一周行情回顾

• 沪深300指数：上涨2.4%
• 申万家电指数：上涨5.4%
• 白电指数：上涨5.6%
• 视听器材指数：上涨4.4%

行业动态

• 彩电市场：2017Q3零售量同比下降12.9%，零售额同比增长1.3%，产品向高画质、高工业设计方向发展。
• 智能微投市场：9月量额均上涨，阿里入局带来市场活力。
• 洗碗机普及：差异化服务政策推动洗碗机市场增长。
• 品牌升级：海尔洗衣机品牌战略升级，奥维云网推出智能门店解决方案Linkshop。

原材料与汇率

• 汇率：美元对人民币汇率持续上涨。
• 原材料价格：铜、铝价格略有上涨，面板价格持续下降。

重点公司三季报点评

投资建议

• 推荐公司：格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、老板电器、小天鹅A等一线白马公司，建议把握估值切换机会。
• 谨慎推荐：新宝股份、兆驰股份、浙江美大等，短期受原材料和汇率影响，但长期具备增长潜力。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、汇率大幅波动、新品拓展不力、市场竞争加剧、集成灶推广不及预期等。

行业评级

• 行业评级：持有

图表索引

• 图1：本周家电板块表现较好
• 图2：美元对人民币即期汇率持续上升
• 图3：白电主要原材料价格一览：铜、铝价格略有上涨
• 图4：面板价格：10月面板价格持续下滑

联系方式

• 分析师：曾婵（S0260517050002）
• 联系人：袁雨辰（021-60750604）
• 邮箱：zengchan@gf.com.cn
• 公司地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
• 邮政编码：510620（广州）、518000（深圳）、100045（北京）、200120（上海）

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

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