20210823-万联证券-银行行业周观点_部分银行负债端成本和结构进一步优化_7页_857kb

银行行业周观点总结（08.16-08.22）

核心内容概述

2021年8月16日至22日期间，银行行业整体表现优于沪深300指数，市场表现相对稳定。部分银行公布了中期业绩，显示其在生息资产端收益率下行的背景下，净息差有所收窄，但付息负债端成本下降，负债结构进一步优化，尤其是活期存款占比提升。2021年宏观经济和货币政策预计保持平稳，银行板块的经营环境趋于向好。结合2020年的低基数效应，预计2021年银行板块的营收增长主要由规模扩张和拨备因素改善推动，业绩确定性较高。目前，板块内部分化趋势仍将持续。

主要观点

• 净息差变化：二季度单季净息差略有收窄，主要受生息资产端收益率下行影响。
• 负债结构优化：存款成本整体下行，活期存款占比提升，表明负债结构持续优化。
• 宏观经济与货币政策：2021年国内宏观经济增长和货币政策大幅波动的概率较低，银行业经营环境平稳向好。
• 营收增长驱动因素：2021年银行板块营收增长主要由规模扩张和拨备因素改善推动。
• 板块分化预期：基于对下半年宏观经济和货币政策的展望，以及银行基本面分析，板块内部分化仍将持续。

关键信息

市场表现

• 上周银行指数下跌 0.35%，沪深300指数下跌 3.57%，板块跑赢沪深300指数 3.23个百分点。
• 年初至今，银行板块整体上涨 2.2%，沪深300指数下跌 8.48%，板块跑赢沪深300指数 10.68个百分点。
• 个股方面，长沙银行、常熟银行涨幅居前。

流动性与市场利率

• 央行上周通过公开市场操作净投放 0亿元。
• 截至8月14日，1月期理财产品收益率为 2.94%，较前一周下降 26BP；3月期理财产品收益率为 3.27%，较前一周上升 15BP。
• 同业存单实际发行规模为 5001亿元，平均票面利率 2.63%，发行规模有所上升，票面利率维持低位。

行业与公司要闻

• 行业要闻：央行发布《2021年7月份金融市场运行情况》，7月份债券市场共发行各类债券 51669.1亿元，其中同业存单发行 18109.9亿元。
• 公司要闻：平安银行2021年上半年实现营业收入 846.80亿元，同比增长 8.1%；实现净利润 175.83亿元，同比增长 28.5%。

风险提示

• 信用风险：债务风险快速出清可能导致信用利差大幅上升。
• 疫情反复风险：若疫情反复导致经济持续走弱，企业营收恶化，将对银行板块业绩造成不利影响。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

证券分析师承诺

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