20221211-华融融达期货-棉花周报_宏观利好政策纷纷落地_市场预期需求转暖_郑棉主力持仓逾70万手_期现价差持续缩窄_14页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了12月2日至12月9日期间国内外棉花市场走势，重点聚焦于郑棉主力合约、期现价差、国际棉花价格指数及国内政策变化对市场的影响。整体来看，市场在宏观利好政策和防疫政策调整的推动下，呈现偏强走势，但下游需求尚未实质性回暖，中期棉价仍面临一定压力。

主要观点与关键信息

1. 市场整体走势

• 郑棉主力05合约：
  截至12月9日，郑棉主力05合约收盘报13845元/吨，较12月2日累计上涨390元/吨，涨幅为2.9%。
  持仓量大幅增加17万手，达到74.9万手，市场多头情绪旺盛。
  周五夜盘期价一度突破14000元/吨整数关口。

• ICE期棉主力03合约：
  报81.02美分/磅，较12月2日下跌2.11美分/磅，跌幅为2.54%。
  技术指标出现转弱迹象，如MACD红柱转绿、KDJ拟合死叉等。

• CRB大宗商品价格指数：
  12月9日收盘报266.28，较12月2日累计下跌6.97，跌幅为2.5%。
  国内文华商品指数上涨0.28%，显示市场信心有所回升。

2. 国内外棉花价格与价差变化

• 国内棉花现货价格（CCI3128）：
  12月9日报14915元/吨，较12月2日下跌27元/吨。
  与滑准税下外棉价格相比，价差缩小至-2186元/吨，较12月2日的-2847元/吨有所收窄。

• 郑棉与ICE棉价差：
  郑棉2305合约与ICE主力03合约价差扩大，从-3256元/吨增至-3256元/吨（保持不变），但以10美分升贴水计算，价差为-1701元/吨。

• 外纱价格走势：
  以人民币计价的外纱价格普遍下跌，12月9日价差较12月2日有所缩小，但整体仍低于国产纱价格。

3. 原材料价格与替代品走势

• 涤纶、短纤、粘胶：
  原材料价格整体呈跌势，涤纶下跌100元/吨，短纤上涨18元/吨，粘胶下跌100元/吨。
  棉纱价格重心下移，国产纱与进口纱价差有所收窄。

4. 国内棉花供需情况

• 新疆地区棉花加工：
  截至12月10日，新疆地区皮棉累计加工量315.88万吨，同比减幅21.67%。
  当日加工增量6.13万吨，同比增幅25.12%。

• 国内棉花消费与库存：
  2022/23年度棉花产量预期为609.6万吨，消费量预期为772.9万吨，期末库存预期为820.6万吨，环比增加9.8万吨。

5. 国际棉花供需动态

• 美棉出口数据：
  截至11月24日，美国2022/23年度陆地棉累计净签约199.9万吨，完成年度预期的73.43%；皮马棉累计净签约2.5万吨，完成年度预期的100%。
  本周美棉净签约3742吨，装运31638吨，环比下降3%。
  新年度陆地棉签约2494吨，无皮马棉签约。

• 全球棉花供需报告：
  美国农业部调减全球棉花产量15.3万吨至2519.7万吨，消费量调减70.7万吨至2432万吨，期末库存增加50万吨至1950万吨。

6. 郑棉市场分析

• 仓单与有效预报：
  截至12月9日，郑棉注册仓单为952张（4.1万吨），有效预报462张（2万吨），总量为6.1万吨，较12月2日的3.7万吨明显增加。

• 期现价差：
  郑棉期现价差从-1487元/吨缩小至-1070元/吨，显示现货供应压力增大，但期货价格仍偏强。

• 技术面分析：
  周氏超赢技术指标显示多头占优，资金流量指标共振显示多头情绪强烈，短期郑棉或维持偏强走势。

7. 防控政策调整对市场的影响

• “新十条”发布后：
  不再查验核酸及健康码，市场信心明显提升，多头人气旺盛，推动棉花价格持续上涨。

• 疫情对需求的影响：
  尽管防疫政策放宽，但下游需求尚未实质性好转，坯布厂库存仍维持在高位，新增订单不足，原料采购仍偏谨慎。

8. 操作建议

• 已参与新年度保值的企业：
  应严格遵守套保原则，确保期货平仓与现货销售节奏一致。

• 未参与保值的轧花企业：
  可积极入场进行保值操作，因期价与收购成本之间利润可观。

• 部分对冲企业：
  可根据价格上涨节奏，分批逐步加大保值力度。
  在采购基差为正或平水的情况下，选择基差贸易商代为对冲亦为优选策略。

结论

当前郑棉市场在宏观利好政策和防疫政策调整的推动下，呈现偏强走势，但需警惕疫情变化对国内经济和需求的短期影响。随着疫情政策“终结”，市场交易重点将转向宏观面与产业基本面。中期棉价仍面临一定压力，需关注供需变化及政策执行效果。