20220307-爱建证券-利率债周报_市场利率普遍下行_债市维持弱势震荡_13页_1mb

爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师杨松晓撰写，发布于2022年3月7日，主要分析中国及海外利率债市场动态，涵盖流动性观察、一级市场、二级市场以及宏观高频数据跟踪等内容。

主要观点

1. 流动性观察

• 央行公开市场操作：上周央行货币投放3850亿元，回笼8150亿元，净投放为-4300亿元。上周末进行了MLF操作。
• 货币市场利率下行：银行间质押式回购利率普遍下降，DR001、DR007、DR014分别下跌29个BP、30个BP、40个BP。Shibor隔夜利率下跌33个BP，1月和3月Shibor利率分别下跌1个BP。
• 质押式回购成交量变化：上周银行间质押式回购日均成交量为46202.41亿元，较上周减少2720.34亿元。

2. 一级市场

• 债券发行与偿还：上周债券市场共发行10107.7亿元，到期偿还9478.34亿元，净融资额为629.36亿元。
• 发行结构：国债发行600亿元，地方政府债发行1237.22亿元，政策性银行债发行1220.1亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率上行：3月4日，十年期国债收益率为2.81%，较上周五上涨3个BP；五年期、二年期国债收益率分别上涨4个BP和4个BP。
• 国开债收益率波动：十年期国开债收益率上涨4个BP至3.08%；七年期国开债收益率下跌1个BP至3.07%；五年期国开债收益率下跌4个BP至2.81%；三年期国开债收益率上涨10个BP至2.68%；一年期国债收益率上涨12个BP至2.25%。

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀数据：农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数、南华工业品指数、布伦特原油和WTI原油价格均有不同幅度的波动。
• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积、100大中城市供应土地规划建筑面积数据反映房地产市场活跃度。
• 汽车行业：乘用车日均销量同比数据、唐山钢厂高炉开工率等指标显示汽车市场表现。
• 钢铁行业：Myspic钢材价格指数和唐山钢厂高炉开工率数据反映钢铁市场动态。
• 煤炭行业：煤炭价格指数数据反映煤炭市场趋势。
• 水泥行业：全国水泥价格指数显示水泥市场变化。

5. 海外债市

• 美债收益率：美债收益率整体上行，美债期限利差（10Y-2Y）也有所变化。
• 日本、德国国债收益率：图表显示日本和德国国债收益率走势，反映海外市场情况。

关键信息

• 流动性：资金面整体偏紧，央行通过MLF操作进行调控，但货币市场利率持续下行。
• 利率走势：国内国债和国开债收益率普遍上行，显示市场对利率的预期有所提升。
• 市场情绪：短期资金面扰动可能影响海外货币政策变化，需关注其对国内债市的影响。
• 宏观数据：多个行业高频数据反映市场供需变化，对利率走势具有参考价值。

风险提示

• 资金面扰动：短期内资金面波动可能影响市场情绪和利率走势。
• 海外货币政策变化：海外货币政策收紧预期可能对国内市场造成压力。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期超过15%
  • 推荐：个股相对大盘涨幅预期在5%~15%之间
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅预期超过5%

• 行业评级：

  • 强于大市：行业收益率相对市场基准指数超过5%
  • 同步大市：行业收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：行业收益率相对市场基准指数低于5%

重要免责声明

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