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12月零售创新高，持续看好新能源

核心内容

2021年12月，新能源汽车零售销量大幅增长，达到28.3万辆，同比增速高达131.4%，成为推动乘用车销量增长的重要因素。燃油车零售销量增速仅为2.1%，显示新能源车对行业整体销量增长贡献显著。12月乘用车零售销量为255.3万辆，同比增速8.85%，行业连续6个月实现稳定增长，全年零售销量1888.5万辆，同比下滑7.5%，但降幅逐月收窄，行业复苏趋势明显。

主要观点

• 新能源车销量激增：12月新能源车销量增速131.4%，主要得益于宏光Mini、特斯拉Model 3和比亚迪汉等高性价比车型的推出。
• 政策驱动销量增长：上海市外牌限行政策对新能源车销量产生显著促进作用，11-12月上海新能源车零售销量同比分别增长371%和435%，预计2021年上半年销量将保持高位。
• 行业复苏持续：乘用车行业在2020年下半年实现连续6个月正增长，预计2021年销量增速将达到13%-15%，行业将维持高景气度。
• 细分市场表现分化：11月各系别乘用车销量增长情况各异，德系、日系、美系均实现正增长，而韩系销量同比下滑14.64%，显示其在国内市场竞争力下降。
• 豪华品牌高增长：11月豪华品牌零售销量同比增长19.37%，主要受益于消费升级、可支配收入增加及车型更新换代。

关键信息

1. 行业热点

• 智能网联政策发布：工信部发布《智能网联汽车道路测试与示范应用管理规范（试行）》征求意见稿，明确道路测试与示范应用的管理要求，扩大适用范围至限定区域。
• 新能源政策支持：工信部部长肖亚庆提出五方面推动新能源汽车产业高质量发展，包括强链补链、核心技术攻关、推广应用、优化产业环境和深化开放合作。

2. 投资策略

• 重点推荐：特斯拉产业链核心供应商宁德时代、拓普集团、三花智控，以及新泉股份、旭升股份等。
• 整车投资机会：建议把握乘用车行业复苏周期中的强产品周期机会，重点关注吉利汽车、长城汽车H等。
• 投资组合：推荐公司包括吉利汽车、拓普集团、新泉股份、长城汽车H、宁德时代，权重均为20%。

3. 行业回顾

• 行业表现：12月乘用车零售销量同比增长6.6%，批发销量同比增长6.8%，全年累计销量下滑6.3%和6.8%，但降幅收窄。
• 估值情况：截至1月15日，汽车行业PE-TTM为51.05倍，较上周有所下降，但整体处于上升阶段。
• 子板块表现：乘用车、商用载货车、零部件板块表现较好，而客车和汽车服务板块表现较差。

4. 行业重点数据

• 12月批发数据：狭义乘用车批发销量231.4万辆，同比增长6.8%；新能源车批发销量21万辆，同比增长53.6%。
• 11月零售数据：狭义乘用车零售销量192万辆，同比增长10.6%；新能源车零售销量22.2万辆，同比增长135.3%。
• 细分车型表现：宏光Mini、特斯拉Model 3、比亚迪汉成为新能源车销量增长主力，而美系品牌销量增长显著，达到45.48%。

5. 行业新闻

• 奥迪淘汰内燃机：奥迪计划在未来10至15年内全面转向电动汽车，停止生产内燃机车型。
• 吉利与百度合作：吉利与百度组建智能电动汽车公司，基于SEA浩瀚智能进化体验架构，打造下一代智能汽车。
• 广汽埃安石墨烯电池：石墨烯电池进入量产测试阶段，8分钟可充满80%，续航可达1000公里。
• 智能网联技术进展：大众推出增强现实抬头显示系统，宝马将推出全新iDrive系统，Envisics与松下合作开发新一代HUD。

6. 风险提示

• 销量不及预期：若汽车销量低于预期，可能影响行业表现。
• 疫情二次爆发：可能对行业需求造成负面影响。
• 宏观经济复苏不及预期：可能抑制整体汽车消费。

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