20210621-首创证券-晨会纪要_8页

宏观经济分析总结

核心内容概述

近期宏观经济走势呈现出多空交织的格局，大宗商品与债券市场走势背离，股市则呈现震荡态势。5月10日以来，大宗商品价格急速下跌，随后反弹，但整体仍处于下行趋势，而国债收益率则先跌后涨，显示出债市的相对强势。同时，全球工业需求可能在1-2个月内见顶回落，而服务业和油价则可能保持支撑。

主要观点

• 大宗商品市场：整体以空为主，价格持续下跌，尤其工业品（如黑色、有色）跌幅显著，显示全球工业需求见顶迹象。原油价格见顶时间可能较晚。
• 债券市场：收益率下行空间较大，债市表现优于股市，可能与全球工业需求回落和货币宽松预期有关。
• 股市表现：整体震荡为主，受外需回落和政策偏紧影响，市场多空因素交织。
• 美联储政策：近期议息会议释放鹰派信号，市场对货币收紧的担忧加剧，导致股市和大宗商品下跌，美债短端上涨，长端下跌，美元指数持续走强。

关键信息

市场回顾

• 国内股市：沪深300指数上周累计收跌2.34%，显示市场整体承压。
• 国际股市：道指下跌3.45%，跌幅显著高于标普500和纳指，反映工业经济走弱。
• 经济数据：欧美4月进口数据走弱，美国5月零售销售环比转负，显示消费需求回落。
• 美债表现：短端美债收益率上涨，长端下跌，显示市场对通胀预期下降和实际利率上升的担忧。

行业动态

医药行业

• 事件：锦欣生殖收购云南九洲医院和昆明和万家医院部分股权，总估值7.4亿元。
• 点评：云南九洲医院和和万家医院在辅助生殖领域具备一定竞争力，收购有助于锦欣生殖扩大市场份额，提升在西南地区的影响力。

传媒行业

• 事件：米哈游投资Soul 8900万美元，助力其发展社交元宇宙。
• 分析：Soul作为新兴社交平台，定位为“年轻人的社交元宇宙”，符合Z世代社交需求。米哈游投资Soul，或与其在游戏研发中补齐社交体系短板有关。

建材行业

• 市场表现：全国水泥价格普降，华东和中南地区跌幅明显。
• 原因分析：高温、雨水、中考及跨区运输等因素影响需求，部分区域水泥价格因进口和跨省运输而进一步承压。
• 区域差异：东北地区水泥价格逆势上涨，可能与当地需求及政策影响有关。

电力设备与新能源行业

• 行业动态：六氟磷酸锂行业扩产加速，显示对下游需求的乐观预期。
• 市场分析：头部企业集中度提升有助于稳定价格，未来六氟行业仍有增长空间，建议关注多氟多、天赐、天际等企业。

汽车行业

• 市场预测：全年汽车销售预测上调至6.5%，乘用车增长预期为10%。
• 趋势分析：智能与低碳成为行业主旋律，主流车企加速转型，建议关注长安汽车、比亚迪、长城汽车等整车企业，以及汽车电子相关零部件供应商。

市场数据概览

主要市场指数

国际商品期货及波罗的海干散货指数

汇率数据

投资建议

• 股票投资建议：关注买入、增持、中性、减持评级，以相对沪深300指数涨幅为基准。
• 行业投资建议：看好、中性、看淡评级，根据行业表现判断。
• 推荐标的：
  • 智能控制器：拓邦股份、和而泰
  • 物联网模组：移远通信、广和通、美格智能
  • 整车：长安汽车、比亚迪、长城汽车
  • 汽车电子：伯特利、拓普集团、科博达、星宇股份、德赛西威

风险提示

• 政策风险：外需回落、货币紧缩、5G和鸿蒙落地不及预期。
• 市场风险：汽车行业复苏不及预期、新能源汽车发展不及预期、六氟价格回落风险。

分析师声明

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