20210617-中泰证券-5月煤炭行业数据点评_日均产量环比略降_旺季动力煤价继续看涨_6页_1mb

煤炭开采行业5月数据总结

核心内容概览

本报告分析了2021年5月煤炭行业主要数据，包括产量、库存、价格走势及投资策略，并对重点上市公司进行了盈利预测和估值分析。整体来看，煤炭行业在政策推动和市场需求的双重影响下，保持较高景气度，尤其在动力煤和焦煤领域表现突出。

主要观点

• 产量：5月全国规模以上原煤产量同比增长0.6%，但日均产量环比下降21.5万吨/天，主要受安全环保政策影响。
• 进口：5月煤炭进口量同比下降17%，1-5月累计下降25.2%，澳洲煤进口限制是重要因素。
• 电力生产：火电产量同比上升5.6%，水电产量同比上升12.1%，显示水电需求增长显著。
• 钢铁产业链：焦炭产量微增，生铁产量微降，粗钢产量上升，反映钢铁行业需求有所波动。
• 建材行业：水泥产量同比下降3.2%，显示市场需求疲软。
• 固定资产投资：5月基建投资增速为-3.6%，制造业为13.5%，房地产为9.8%，整体投资热度有所下降。

关键信息

5月煤炭市场情况

• 动力煤：5月港口动力煤价格先涨后跌，但整体仍处于高位。北方重点港口库存略有回升，但仍处于低位。
• 焦煤：5月焦煤价格持续上涨，主焦煤均价达1997元/吨，同比增长37%。
• 焦炭：5月焦炭产量微增，但厂内库存有所下降，市场偏紧。

行业估值与盈利预测

投资策略

• 动力煤股：建议关注兖州煤业、华阳股份、中煤能源、陕西煤业、中国神华，这些公司具备高弹性与高分红潜力。
• 冶金煤股：建议关注潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份，这些公司具有较强业绩增长点和稳定分红。
• 焦炭股：建议关注金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫，这些公司盈利能力强，具备成长逻辑。

风险提示

• 政策调控力度过大
• 经济增速不及预期
• 可再生能源替代加速
• 煤炭进口影响风险

行业展望

• 景气度：2021年煤价中枢抬升，带动煤企业绩增长，行业具有较强安全边际。
• 格局优化：经历供给侧结构性改革后，行业前十企业产量占比约60%，行业集中度显著提高。
• 政策影响：碳中和政策限制行业资本开支，但未来若干年需求仍将持续增长，行业景气度有望维持高位。

总结

综上所述，5月煤炭行业在政策支持和市场需求的推动下，动力煤与焦煤价格持续上涨，行业整体保持较高景气度。尽管产量和进口量有所下降，但市场情绪和补库需求仍支撑价格走势。未来，随着夏季旺季来临，电厂补库需求有望进一步释放，推动动力煤价格继续上涨。同时，焦煤市场供应偏紧，价格预计高位震荡。煤炭行业具备较强的盈利能力和安全边际，投资价值显著，建议重点关注具有高弹性、高分红及成长潜力的公司。