20170530-招商证券-煤炭行业2017年6月报_迎峰度夏旺季将至_煤价有望获得支撑_20页_1mb

煤炭行业2017年6月报总结

核心内容

2017年5月30日发布的《煤炭行业2017年6月报》对煤炭市场进行了全面分析，并提出6月投资策略。报告指出，煤炭行业正处于筑底阶段，随着夏季用煤高峰临近，煤价有望触底反弹。同时，政策层面加强了对进口煤的限制，进一步推动国内煤价上涨。分析师建议投资者积极布局煤炭板块，重点配置产量有增长的公司。

主要观点

• 板块走势：5月煤炭板块下跌2.1%，跑输沪深300指数3.7个百分点，在29个中信一级行业中涨幅排名第6。
• 估值情况：煤炭行业估值处于历史低位，Wind一致预测的2017年煤炭上市公司市盈率均值为18.3倍，而龙头煤企如兖煤、陕煤估值在10倍左右，接近历史底部。
• 煤价走势：动力煤价格弱势下行，焦煤价格小幅回调，无烟煤价格整体平稳。港口和电厂库存恢复至正常水平，为煤价反弹提供支撑。
• 供给分析：国内原煤月度产量稳定在3亿吨左右，进口煤受到政策限制，预计会大幅减少。
• 需求分析：火电需求环比下降11%，但夏季用煤高峰将带来需求明显增长，预计6月需求环比将回升10%以上。
• 运输情况：沿海煤炭运费指数止跌回升，大秦线运量环比下降14%，但整体运力仍保持稳定。
• 投资策略：建议投资者积极配置煤炭板块，重点推荐兖州煤业、西山煤电和陕西煤业等优质标的。

关键信息

煤炭市场回顾

• 动力煤：价格弱势下行，秦皇岛港Q5500动力煤现货报价557元/吨，环比跌13%。
• 焦煤：价格小幅回调，京唐港山西产主焦煤库提价报1460元/吨，跌3%；澳洲产主焦煤库提价报1440元/吨，跌15%。
• 无烟煤：价格整体平稳，山西晋城地区无烟煤价格保持不变。
• 喷吹煤：整体稳中趋弱，国内喷吹煤价格略有下跌，澳洲喷吹煤价格跌幅较大。
• 库存情况：国有重点煤矿库存降至2500万吨，港口及电厂库存恢复至正常区间，钢厂及焦化厂库存下降。
• 运输情况：沿海煤炭运费指数低位震荡，大秦线运量同比增长32%，北方七港发运量保持稳定。

6月投资策略

• 基本面：夏季用煤旺季即将来临，需求将明显增长，煤价有望获得支撑。
• 政策面：政府加强对进口煤的限制，预计进口煤量将大幅减少。
• 估值情况：当前煤炭股PE普遍在10倍左右，处于历史低位，建议投资者抄底。
• 个股推荐：重点推荐兖州煤业（内生增长龙头）、西山煤电（外延增长龙头）、陕西煤业（优质动力煤标的）。

风险提示

• 流动性再度紧缩
• 宏观经济增速回落

附录

• 分析师信息：卢平、沈菁、刘晓飞
• 相关报告：包含供给侧改革系列和公司深度系列共33份报告
• 投资评级定义：包括短期和长期投资评级，以公司股价相对基准指数的表现为标准

图表目录

• 图1：行业月度涨跌幅
• 图4：全国电煤价格指数
• 图5：环渤海动力煤指数
• 图6：广州港山西优混价格走势
• 图7：动煤主产地价格走势
• 图8：国际动力煤价格走势
• 图9：京唐港主焦煤价格走势
• 图10：京唐港澳洲焦煤价格走势
• 图11：临汾主焦和肥精煤价格
• 图12：临汾1/3焦和瘦煤价格
• 图13：国内喷吹煤价格走势
• 图14：澳洲进口喷吹煤价格走势
• 图15：晋城地区无烟煤价格走势
• 图16：全国原煤月度产量走势
• 图17：山西省原煤月度产量走势
• 图18：陕西省原煤月度产量走势
• 图19：内蒙原煤月度产量走势
• 图20：煤炭月度进口量走势
• 图21：分煤种进口量
• 图22：全国月度发电量
• 图23：火电月度发电量
• 图24：Myspic综合指数
• 图25：螺纹钢期现货价格
• 图26：粗钢月度产量
• 图27：焦炭月度产量
• 图28：钢铁社会库存
• 图29：水泥价格走势
• 图30：水泥月度产量
• 图31：甲醇价格走势
• 图32：尿素价格走势
• 图33：国有重点煤矿库存
• 图34：主要煤港库存
• 图35：天津港煤炭库存
• 图36：澳洲纽卡斯尔港煤炭库存
• 图37：六大电厂库存
• 图38：焦化厂焦煤库存
• 图39：大秦线运量
• 图40：北方七港煤炭发运量
• 图41：沿海煤炭运费指数
• 图42：BDI和BPI指数
• 图43：煤炭行业历史PE Band
• 图44：煤炭行业历史PB Band

表格目录

• 表1：煤炭行业估值比较
  包括炼焦煤、喷吹煤、动力煤等子行业，以及各公司的股价、EPS、PE、每股净资产、P/B等关键财务指标。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。