20210328-兴业证券-煤炭行业周报_安监趋严产量释放受限_供需紧平衡煤价走强_13页_1mb

煤炭行业周报总结（2021年03月21-03月27日）

核心内容

本周煤炭行业整体表现弱于大盘，煤价上涨明显，主要受供给收紧和需求回升影响。分析师认为，短期内煤价将维持强势，后续需关注产量释放节奏。重点推荐组合为中国神华、陕西煤业、露天煤业。

主要观点

• 供给端：产地缺票叠加安全事故导致检查趋严，产量释放受限，供给趋于收紧。
• 需求端：工业持续复苏，日耗回升明显，库存处于低位，推动煤价上涨。
• 煤价走势：动力煤价格上涨，焦煤价格下跌，国际煤价全面上涨。
• 运输情况：沿海运价上涨，铁路运量大幅增长，反映运输需求上升。
• 库存变化：北方港口库存减少，广州港库存增加，钢厂及焦化厂炼焦煤库存有所波动。
• 下游变化：螺纹钢库存减少，焦炭价格下跌，水泥价格基本稳定。

关键信息

1. 煤价数据

2. 国内煤价走势

• 动力煤：3月26日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价为611元/吨，周上涨8元/吨；现货平仓价为679元/吨，周上涨42元/吨。
• 焦煤：3月25日，古交地区2号焦煤坑口含税价890元/吨，周下跌30元/吨；开滦肥精煤车板含税价1745元/吨，周持平。
• 无烟煤：晋城地区无烟中块坑口含税价900元/吨，周持平；阳泉地区无烟洗中块车板含税价880元/吨，周持平。

3. 期货价格

• 动力煤：3月26日收盘价698元/吨，周上涨26.2元/吨。
• 焦煤：3月26日收盘价1560元/吨，周下跌38元/吨。

4. 国际煤价

• 国际动力煤：欧洲ARA港价格70.88美元/吨，周上涨1.19美元/吨；南非RB港价格100.81美元/吨，周上涨2.53美元/吨；澳洲NEWC港价格104.05美元/吨，周上涨12.04美元/吨。
• 进口焦煤：峰景矿硬焦煤价格134.5美元/吨，周上涨1.5美元/吨。

5. 运输情况

• 沿海运价：3月25日，秦皇岛至广州运价64.2元/吨，周上涨5.8元/吨；秦皇岛至上海运价48.6元/吨，周上涨6.1元/吨。
• 铁路运量：2021年2月，大秦线煤炭运量3445万吨，同比增加45.30%。

6. 库存变化

• 北方港口库存：3月26日为2394万吨，周环比减少32万吨，同比增加10.99%。
• 广州港库存：3月26日为318万吨，周环比增加11.4万吨，同比增加2.58%。
• 钢厂及焦化厂库存：国内样本钢厂炼焦煤库存886.92万吨，周上涨16.68万吨；独立焦化厂炼焦煤库存793.05万吨，周减少17.16万吨。

7. 下游变化

• 钢铁：全国主要城市螺纹钢库存1229.44万吨，周减少51.45万吨；上海20mm螺纹钢含税价4830元/吨，周上涨90元/吨。
• 焦炭：唐山二级冶金焦价格2100元/吨，周下跌100元/吨；山西二级冶金焦价格2210元/吨，周下跌200元/吨。
• 水泥：上海42.5标号水泥价格507元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格526元/吨，周上涨1元/吨。

推荐组合

• 中国神华：审慎增持
• 陕西煤业：买入
• 露天煤业：审慎增持

行业要闻

1. 国家电网发行“碳中和”债券：保障特高压建设，减少碳排放。
2. 疫情影响蒙煤通关：蒙煤出口低迷，可能影响炼焦煤供应。
3. 山西石港煤业事故：4人被困，事故后救援结束。
4. 国家能源集团智能化进展：计划2025年全部实现智能化。
5. 西南水电发电量增长：1-2月西南水电发电量占比超79%。
6. 火电发电量增长：全国29个省份火电增长，22省份增幅超两位数。
7. 乌兰察布煤炭销售增长：1-2月煤炭销量增长90.2%，风电增长92.7%。
8. 国家能源集团原煤产量目标：到“十四五”末原煤产量达6亿吨。
9. 山西启动煤炭污染治理专项：首个针对煤炭产业基地污染防治的国家科技项目启动。

风险提示

• 宏观经济增长失速
• 在建煤矿投产超预期
• 政策调控风险

投资评级说明

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
• 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
• 行业评级：推荐、中性、回避

信息披露

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分析师声明

分析师蔡屹、王锟具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得补偿。