20240427-国海证券-晋控煤业-601001.SH-2023年报_2024年一季报点评_产销提升_资产优化_2024Q1业绩向好_5页_238kb

晋控煤业（601001）公司研究评级：买入（维持）

核心要点

• 业绩表现： 公司2023全年实现营业收入1534亿元，同比下降46%；归母净利润330亿元，同比增长83%；扣非后归母净利润316亿元，同比增长59%。2023年末扭亏为盈。第四季度业绩大幅改善，营收环比增长75%，利润扭亏。2024年第一季度营收同比下降15%，但扣非利润同比增长103%。

• 产销数据： 2023年产量同比增加57%，销量同比增加102%。第四季度产量环比增加102%，销量环比增长40%。塔山矿和色连矿均实现高产高销。

• 价格与成本： 煤价整体下降，但公司通过成本控制实现了利润增长。公司毛利率、净利率均稳定在20%-50%区间。

• 财务状况： 公司资产负债率下降至33%，货币资金充裕，现金流动性强。分红政策宽松，拟派发现金红利40%，股息率达53%。

• 盈利预测： 预计2024-2026年营业收入分别为1608.8亿元、1640.1亿元、1656.1亿元；归母净利润分别为350.5亿元、366.2亿元、374.2亿元；对应PE持续下降。

• 风险提示： 下游需求不及预期、安全生产、政策监管力度超预期、集团资产注入进度不及预期以及数据更新风险。

总结

晋控煤业2023年业绩显著反弹，尤其第四季度扭亏为盈，2024年一季度尽管收入略有下降，但利润增长强劲，主要受益于成本控制与资产优化。公司产销数据持续改善，资产质量持续提升，加之高分红政策与良好的发展前景，维持“买入”评级。

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