20240829-国海证券-晋控煤业-601001.SH-2024年中报点评_半年度业绩实现正增长_期间费用有所降低_5页_234kb

晋控煤业（601001）2024年中报点评总结

核心业绩

• 上半年营收：同比下降9.9%，至7379亿元。
• 净利润：大幅增长367%，至1436亿元。
• 扣非净利润：增长611%，至1424亿元。

尽管营收下降，但公司通过成本控制和经营优化实现了利润显著增长。

分季度分析

2024年第二季度业绩

• 营收：3721亿元，环比增长17.2%，同比略降4.5%。
• 归母净利润：656亿元，环比下降159.1%，同比下滑27.5%。
• 扣非净利润：64亿元，环比降幅较大，同比仍增长142%。

第二季度虽然营收环比增加，但净利润环比大幅下降，可能导致损益结构发生变化。

产销情况

• 上半年原煤产量：同比下降4.7%，至1.69亿吨。
• 商品煤销量：小幅下降2.2%，至1.44亿吨。
• 吨煤收入：同比下降18.3%，至495元，毛利率为45.7%。
• 成本控制：吨煤成本为26893元，同比略有下降。

尽管销量有所下滑，但单位收入降低支撑了利润的大幅增长。

财务状况

• 现金储备：截至2024年上半年末，公司拥有充足的货币资金，达1578亿元。
• 负债率下降：从2023年末的35%降至3.5%，资本结构有所优化。
• 费用优化：管理费用同比大幅下降33.6%，财务费用同比减少758%，有效支持了业绩提升。

盈利预测与投资建议

公司预测

• 2024-2026年营业收入：预计为1504亿元、1577亿元、1654亿元，年均增长率约3.6%。
• 归母净利润：预计将分别为289亿元、315亿元、349亿元，年均增长率7%。
• 每股收益：预计为1.73元、1.88元、2.08元，当前PE估值为62、68、68倍。

分析师维持“买入”评级。

风险提示

潜在风险因素包括：

1. 下游需求低于预期。
2. 安全运营风险。
3. 政策监管力度超预期。
4. 集团资产注入进度延迟。
5. 数据更新不及时影响分析。