20230821-银河期货-铝周报_宏观向下_产业向上_22页_2mb

铝周报总结

核心内容概述

本周铝价走势呈现宏观向下、产业向上的格局，整体市场维持震荡偏弱态势。尽管宏观情绪偏空，但产业基本面显示需求仍在增长，库存持续去化，市场情绪支撑较强。氧化铝市场则保持震荡，供需关系平稳，未出现明显矛盾。

电解铝逻辑展望

原料成本

• 煤炭价格：本周煤炭价格因消费疲软略有回落，5500大卡报价约810元/吨。
• 氧化铝现货：价格近期平稳，主流价格为2930元/吨。
• 预焙阳极：8月份价格持平。
• 整体影响：原料成本整体偏稳，但液碱价格上涨对行业成本有所影响。

供应

• 云南复产：电解铝产能继续扩张，云南地区复产接近尾声，预计运行产能在545万吨以上。
• 全国运行产能：截止8月17日，全国电解铝运行产能约为4278万吨。
• 影响：供应端有所增加，但对价格影响偏空。

库存

• 铝锭库存：本周库存小幅去化，周四报43.4万吨，较上周四减少3.4万吨。
• 铝棒库存：小幅减少0.3万吨至9.05万吨。
• 影响：库存持续去化，市场情绪支撑较强，对价格形成多头支撑。

需求

• 龙头企业开工率：环比下滑0.3个百分点至63.7%，同比下滑2个百分点。
• 分板块表现：型材、铝箔及再生合金板块开工率均下行，铝箔板块因出口订单走弱影响较大。
• 影响：需求端表现中性，部分板块承压。

宏观情绪

• 国内数据：社融数据走弱，居民中长期贷款新增负增长，房地产投资累计同比-8.5%，低于预期。
• 海外数据：美联储收紧货币政策，美元上涨，美股下跌，美债收益率大涨，对商品形成利空。
• 影响：宏观情绪偏空，市场信心受打压。

单边策略

• 价格走势：预计价格维持震荡，震荡幅度需参考库存数据。
• 操作建议：日内操作为主，套利方面可择机布局月间正套及内外正套。

套利策略

• 建议：观望为主，市场整体震荡。

氧化铝逻辑展望

市场情况

• 国内成交：山西成交3万吨，河南成交6,000吨，西南地区下游以刚需采购为主，成交清淡。
• 国外成交：印尼、东澳、德国均有新订单，FOB价格在345-378美元/吨之间。
• 整体影响：市场成交氛围平稳，供需无明显矛盾。

原料成本

• 矿石价格：近期矿石现货成交较少，价格偏稳。
• 液碱价格：市场成交氛围稍有转变，价格呈现上涨走势。
• 动力煤价格：港口煤价格下行，下游需求释放有限。
• 整体影响：原材料价格涨跌均有，成本上行但涨幅有限。

供应情况

• 北方企业检修：部分企业进行检修，焙烧产量减少。
• 全国运行产能：8,620万吨，建成产能10,292万吨。
• 影响：供应端偏空。

进出口

• 净进口：2023年7月净进口-0.5万吨。
• 影响：出口压力较大，但进口量相对稳定。

交易策略

• 建议：整体以震荡思路对待，观望为主。

电解铝基本面

供应端

• 西南复产：云南地区电解铝复产接近尾声，产能持续扩张。
• 产量预测：电解铝国内月度产量及预测数据显示，产能变动趋势向好。

需求端

• 铝水转化率：继续上升，铝棒产量小幅增长。
• 下游开工率：整体下滑，型材、铝箔、再生合金板块表现疲软。
• 出口订单：铝箔板块受出口订单走弱影响较大，整体出口压力显著。

消费板块

• 家电行业：表现尚可，但后续或乏力。
• 汽车销售：高频数据表现良好，新能源汽车产量增长。
• 光伏行业：组件产量和出口数据良好，但装机需求可能受限。

宏观与产业

• 宏观情绪：持续走弱，市场信心受压。
• 产业支撑：表需增长，库存去化，显示消费积极。
• 综合判断：宏观与产业再度劈叉，短期价格震荡偏弱。

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