20230821-华安期货-有色金属周报_铝_预期与现实博弈_基本面与表显库存矛盾_沪铝仍将维持震荡_11页_805kb

华安期货有色金属周报（2023/8/21）摘要：铝市场分析

核心观点

• 市场处于“预期与现实博弈”阶段，基本面边际趋弱形成“明牌”，预计沪铝价格仍将维持震荡。
• 供给端：云南复产新增产能或将达180万吨/年，电解铝冶炼利润较好。
• 需求端：国内经济筑底复苏，工业品补库周期与政策共振，下游企业开工率有所提升，但现实需求仍显不足。
• 库存方面：国内铝锭社会库存持续下降，处于近五年同期低位，但仍需关注铝棒库存变化。
• 成本端：电解铝行业盈利水平高，7月份平均盈利约2846元/吨，成本支撑明显。
• 综合判断：短期市场受基本面偏弱制约，但政策预期与宏观面增量因素形成一定支撑。

下周关注要点

1. 国内电解铝龙头需求开工情况、铝锭社会库存及铝棒库存变动。
2. 海外经济以及相关政策变动。
3. 库存数据变化对价格走势的影响。
4. 净价与基差变动情况。

策略建议

• 单边：暂观望，若价格上探区间上边界可考虑空单持有。
• 无套利、期现、期权建议。

报告免责：本报告信息来源于公开资料，不构成个人投资建议。投资者据此操作，风险自负。