20230821-兴证期货-铝周报_铝锭超预期去库_铝价延续震荡_12页_4mb

朱兴铝市场分析报告总结

1. 情况回顾

上周国内电解铝价格呈现震荡反弹趋势，沪铝主力合约结束了连续下跌趋势，截至上周五结算价18400元/吨，周内涨幅为-0.14%。现货市场方面，库存持续去化且动力较强，国内电解铝产量处于偏低水平。
2. 核心观点

• 供应端：云南产能复产接近尾声，现阶段企业维持稳定生产状态，除个别项目转移产能导致减产外，不存在短期内大幅减量预期。氧化铝成本支撑明显增强，电解铝即时盈利为2674元/吨，环比增加82元/吨。
• 需求端：8月第十四周国内铝板带整体开工率维持在76%水平，铝加工品中新能源型材表现突出，但建筑型材企业仍面临订单不足问题。
• 库存情况：全国电解铝锭库存继续回落，进一步处于近五年低位；多地区电解铝供应存在不确定性（如巴西电力供应风险），支撑短期价格运行。
• 宏观环境：中国经济数据表现混合，MLF利率下调提振短期信心，但工业生产和消费增长不及预期；欧美经济方面，美联储后续政策走向和通胀压力仍是主要风险点，美元指数维持高位但交叉盘出现分化，大宗商品价格易震荡。

3. 重点数据

• 铝价表现：周内主力合约震荡向上，加工费扩大至2600元/吨。
• 核心指标：
  • 库存趋势：前一周社会库存为490万吨，较此前去库显著。
  • 需求趋势：铝型材开工率环比下降，但新能源板块支撑明显。
• 市场情绪：库存持续去库给予铜价一定支撑，但云南复产进度可能对价格上行造成抑制。

4. 策略建议

短期建议投资者偏多震荡交易，关注成本支撑与去库有利因素，但需警惕季节性累库风险。建议敏感交易者参与订单布局、价格空头对冲等多维度组合。

5. 风险提示

• 欧美经济形势急剧变化带来政策不确定性。
• 外需复苏和内需补库节奏仍存在变数。
• 能源价格波动可能影响复产进度。