20160320-兴业证券-钢铁行业周报_及时关注钢厂复产情况_18页_2mb_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业呈现波动走势，钢材价格整体上涨后出现回调，库存持续下降，反映出市场供需关系的变化。分析师认为，短期内钢材需求回暖，但长期需求仍不乐观。同时，国际钢材市场也出现上涨趋势，但部分品种价格波动较大。原材料市场方面，铁矿石和焦炭价格维持稳定，而废钢价格下跌，显示市场情绪偏弱。

主要观点

• 钢材价格波动：国内钢材价格整体上涨后回调，螺纹钢、热轧板、冷轧板等主要品种价格均出现不同程度的下跌或上涨。国际钢材市场整体上涨，但部分市场如美国热镀锌价格下跌。
• 库存下降：全国钢材库存持续下降，其中螺纹钢和线材库存下降幅度较大，显示市场去库存进程加快。
• 供需关系：虽然钢材价格在短期内有所反弹，但随着钢企复产，供应端压力增大，预计二季度存在回调风险。
• 行业前景：供给侧改革带来行业估值提升和情绪改善，成为投资机会。分析师建议关注具备高弹性和安全边际的标的。

关键信息

国内钢材市场

国际钢材市场

原材料和海运市场

库存变化

• 全国26城市长材和23城市板材库存全面下降。
• 螺纹钢库存下降4.62%，线材库存下降6.64%，热轧库存下降0.5%，冷轧库存下降2.77%，中板库存下降3.37%。
• 钢材全部库存下降3.8%。

利润情况

• 利润测算假设铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；焦炭50%外购+50%自炼焦。
• 毛利变化显示部分钢材品种利润有所波动，但整体趋势尚可。

下游行业

• 城镇固定资产投资完成额累计值有所下降，显示投资需求趋缓。
• 建筑安装投资完成额和设备工器具投资完成额均出现下降。
• 固定资产投资完成额其他费用也有所下降。

投资建议

• 推荐标的：
  • 弹性大：三钢闽光（002110）
  • 安全边际高：大冶特钢
  • 增发价倒挂或平价：首钢股份、河钢股份
  • 成长股：应流股份（短期增发价倒挂，中期业绩拐点，长期核废料后处理和军工叶片市场空间）

风险提示

• 大盘系统性风险
• 供给侧改革力度不达预期
• 钢厂大面积复产
• 个股转型不达预期