汽车行业：俄乌冲突对汽车行业的影响怎么看？-20220310-国海证券-23页_1mb

俄乌冲突对汽车行业的影响总结

核心内容

俄乌冲突对汽车行业产生了显著影响，尤其在供应链、原材料和整车制造方面。尽管中信汽车板块自2022年2月24日冲突爆发后下跌12.4%，在所有一级行业中跌幅最大，但国内汽车产业链受影响相对较小。

主要观点

• 市场表现：俄乌冲突对全球汽车产业链造成较大冲击，导致行业整体下跌。
• 供应链影响：由于汽车行业高度全球化，冲突对供应链造成一定压力，尤其是原材料和零部件供应。
• 国内产业链韧性：国内整车和零部件企业受到的影响有限，多数企业已采取应对措施。

关键信息

1. 原材料影响

• 电子特气：乌克兰是氖气、氪气、氙气的主要供应国，分别占全球供应量的70%、40%、30%。冲突导致这些气体价格大幅上涨，但全球半导体公司储备充足，短期供应链未受影响。
• 有色金属：俄罗斯是钯、镍、铝的重要生产国，分别占全球产量的37%、9.3%、5.4%。钯主要用于燃油车催化转换器，国内新能源汽车渗透率提升对其需求减少；镍价上涨影响动力电池成本，但印尼等国将增加产能；中国是全球最大铝出口国，国内铝供应风险小。

2. 零部件企业影响

• 国际Tier1：莱尼、安波福、麦格纳、住友电工等企业在俄乌地区有较大业务布局，受到冲突影响，部分工厂关闭或产能削减。
• 国内厂商：福耀玻璃、中鼎股份、腾龙股份、襄阳轴承等国内零部件企业受影响较小，部分企业已采取转产或调整策略。

3. 整车企业影响

• 国际主机厂：雷诺日产、现代起亚、大众、丰田等在俄乌地区有较大市场份额，受冲突影响较大，部分工厂暂停生产。
• 国内主机厂：奇瑞、长城、吉利、长安等国内自主品牌在俄乌地区销量占比低，受影响程度有限，部分企业已暂停当地业务。

推荐主线

智能驾驶&汽车电子

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风险提示

• 俄乌冲突进一步升级的风险；
• 全球缺芯情况进一步恶化的风险；
• 国内整车及零部件厂商在俄、乌及周边国家的工厂生产受冲突影响增大；
• 国内整车及零部件厂商的东欧出口业务受冲突影响增大；
• 电子特气供应不及预期；
• 有色金属供给不及预期；
• 国际运费持续上涨；
• 重点关注公司业绩不达预期；
• 行业景气度不及预期；
• 全球宏观经济不及预期。

重点关注公司及盈利预测

分析师信息

• 刘虹辰：国海证券汽车行业首席分析师，北京理工大学硕士，5年证券从业经验。
• 王绿：联系人，中国人民大学管理学硕士、新加坡管理大学财务分析专业硕士、吉林大学汽车设计专业学士，3年主机厂汽车设计经验，2年汽车市场研究经验。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

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