20220307-中财期货-油脂周报_俄乌冲突推延续_6页_1mb

俄乌冲突推动油脂市场走势分析

核心内容概览

本报告分析了2022年3月7日的油脂市场情况，重点关注了俄乌冲突对植物油价格的影响，以及马来西亚棕榈油和中国豆油、棕榈油的供需变化。报告指出，俄乌冲突导致全球葵油供应紧张，推动油脂价格大幅上涨。同时，印尼DMO政策也对出口造成限制，进一步加剧了市场供给压力。

主要观点与关键信息

1. 马棕油市场数据

• 产量：MPOB数据显示，1月份马来西亚棕榈油产量为125.34万吨，同比下滑13.16%。
• 出口：1月份出口量为115.8万吨，同比减少18.14%。
• 国内消费：国内消费减少至19.67万吨。
• 库存：最终库存降至155.2万吨，略低于市场预期下限，报告整体偏多。

2. 俄乌冲突对油脂价格的影响

• 乌克兰作为全球主要的葵花籽产地，冲突导致市场对葵油供应的担忧，推动油脂价格大幅上涨。
• 危机可能在未来结束，届时油脂价格或面临大幅下跌的风险。

3. 国内供需情况

• 豆油：国内豆油库存持续变化，从1月到9月库存呈现波动趋势。
• 棕榈油：国内棕榈油进口和消费量有所波动，出口量也受到影响。
• 供需平衡表：数据显示，国内豆油和棕榈油的供需关系在2021/22年度有所变化，库存变化幅度较大。

4. 市场回顾与操作建议

• 操作建议：建议单边做多Y05、P05合约。
• 市场回顾：包括豆油和棕榈油的基差、价差以及粕比等市场指标的变化，反映了市场的动态波动。

一周要闻

• 马来西亚棕榈油产量：UOB数据显示，2月份马来西亚沙巴和沙捞越产量分别下降14%至18%，全马产量下降6%至10%。
• 印度植物油进口：印度2月份植物油进口量从1月份的125万吨降至98万吨。
• 马来西亚棕榈油出口：SGS预计2月份出口量为1242287吨，环比增加8.9%。
• 马来西亚棕榈油单产：2月份单产增加4.96%，但出油率略有下降0.29%。

市场趋势与风险因素

市场趋势

• 油脂市场受俄乌冲突和印尼DMO政策影响，供给偏紧，价格走高。
• 从供需平衡表来看，市场库存变化较大，显示市场供需关系存在波动。

风险因素

1. 产量超预期：豆油、棕榈油产量若超预期，可能对市场造成压力。
2. 政策变化：印尼DMO政策可能在未来有所调整，影响出口情况。
3. 市场供需变化：全球葵油供应的不确定性可能影响价格走势。

结构化总结

一、市场操作建议

• 推荐策略：单边做多Y05、P05合约。
• 逻辑依据：南美大豆产量减少，马棕油库存维持低位，供需偏紧。

二、市场数据与趋势

• 马棕油：产量、出口、消费均有所下降，库存略低于预期。
• 豆油：国内库存变化较大，市场供需关系呈现波动。
• 棕榈油：进口和消费量波动，出口量受政策影响。

三、风险提示

• 产量变化：豆油、棕榈油产量若超预期，可能对市场造成影响。
• 政策调整：印尼DMO政策的变动可能改变出口情况。
• 国际局势：俄乌冲突可能在未来缓解，导致油脂价格下跌。

资料来源

• 数据来源：MPOB、UOB、SGS、SPPOMA、Wind、中财期货投资咨询总部。
• 报告发布机构：中财期货农产品组，王庆文（F0284612, Z0010549）。

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。