20220305-银河期货-俄乌冲突带动谷物价格走高_18页_1mb

俄乌冲突带动谷物价格走高总结

核心内容概述

俄乌冲突对全球谷物市场产生了显著影响，主要体现在国际谷物出口受阻、外盘价格走高以及国内期现货价格联动上涨。该事件不仅影响了乌克兰和俄罗斯的谷物出口，还间接推动了美国谷物出口，导致国内玉米及小麦价格走高。此外，玉米淀粉库存下降、市场交易活跃，进一步反映市场对谷物供需变化的反应。

主要观点

国际市场影响

• 俄乌谷物出口受阻：乌克兰作为全球第三大小麦出口国和第二大大豆出口国，其港口和出口设施受损，导致出口基本停滞；俄罗斯作为第一大小麦出口国，其出口也受到一定限制。
• 全球谷物供应紧张：俄乌两国的小麦产量占全球的15%，出口占全球的29%；玉米出口占全球的19%。因此，冲突对全球谷物贸易流造成直接影响。
• 外盘谷物价格上涨：CBOT小麦及玉米期货持续走强，推动国内进口成本上升，带动国内期现货价格走高。
• 国内进口倒挂：目前进口小麦及玉米均出现倒挂现象，即进口成本高于国内现货价格，说明国内谷物价格受到国际市场影响。
• 市场情绪带动：俄乌冲突加剧市场看涨情绪，对国内谷物价格形成支撑，但需警惕冲突缓解带来的回落风险。

国内市场表现

• 小麦拍卖成交价走高：3月2日，最低收购价小麦和国家临储小麦共投放52.62万吨，全部成交，成交均价3054元/吨，较上周上涨301元/吨。
• 小麦玉米价差扩大：小麦玉米价差扩大至520元/吨，达到历史同期高位，玉米性价比凸显。
• 玉米深加工需求增加：本周玉米深加工企业共消费玉米117.1万吨，较前一周增加2.1万吨，与去年同比增加22.5万吨，显示玉米需求增长。
• 玉米淀粉库存下降：玉米淀粉企业库存明显减少，主要因中下游客户库存偏低，积极备货，市场成交量增加。
• 玉米供需格局：国内玉米库存处于低位，替代品价格走高抬高玉米价格重心，但玉米本身存在产需缺口，长期价格可能维持高位震荡。

关键信息

俄乌冲突影响

• 出口中断：乌克兰港口和其他出口设施受损，出口基本停滞；俄罗斯出口受限制。
• 贸易商替代需求：冲突导致贸易商寻找替代品，利好美国谷物出口。
• 产量担忧：冲突可能影响春小麦播种，导致新作产量下调。
• 价格传导：外盘谷物价格上涨带动国内进口成本上升，但直接供需传导对国内影响有限，更多是通过市场情绪间接影响。

国内市场数据

• 玉米售粮进度：截至3月3日，全国玉米主要产区售粮进度为67%，较上周增加5%，较去年同期偏慢13%。
• 玉米淀粉库存：库存下降明显，显示市场交易活跃。
• 进口成本：美湾和美西玉米到岸完税价分别为2920.38元/吨和2608.95元/吨，而国内现货价格为2870元/吨，进口利润为正。

交易策略建议

单边策略

• 观望为主：当前市场主要交易俄乌冲突事件驱动逻辑，不确定性较大，建议暂时观望。
• 关注局势变化：密切关注俄乌局势变化，期价可能随事件进展波动。

套利策略

• 观望：短期内套利机会较少，建议保持观望。

期权策略

• 观望：由于市场不确定性较高，期权策略暂不建议操作。

长期趋势分析

• 玉米价格走势：长期来看，玉米价格可能在多元替代背景下维持高位震荡。
• 产量与需求：本年度玉米产量增加，但养殖需求下降，替代品补充使供需仍较为充足。
• 库存低位：国内玉米库存处于低位，进一步支撑价格。

数据图表与表格说明

图表内容

• 各国/地区小麦出口量及占比：展示全球小麦出口分布，乌克兰和俄罗斯占据重要份额。
• 各国玉米出口量及占比：显示乌克兰和美国在玉米出口中的主导地位。
• 进口玉米到港价：详细列出了不同港口、交货月和相关价格指标，反映进口成本变化。
• 玉米深加工企业玉米消费量：显示玉米深加工需求增加。
• 玉米淀粉企业库存：库存下降明显，反映市场活跃度。
• 生猪存栏与能繁母猪存栏：反映生猪养殖市场状况。
• 蛋鸡苗价格与蛋价：显示蛋类市场供需变化。
• 期货市场价差与基差：反映玉米及玉米淀粉期货市场走势。

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