汽车：俄乌冲突对汽车行业的影响怎么看？_23页_1mb

俄乌冲突对汽车行业的影响总结

核心内容

俄乌冲突自2022年2月24日爆发以来，对全球汽车行业造成了显著影响，尤其是对供应链和市场表现。中信汽车板块在冲突爆发后的一个月内下跌了12.4%，成为所有一级行业中跌幅最大的板块。尽管如此，国内汽车产业链受到的影响相对较小。

主要观点

• 市场表现：俄乌冲突对汽车行业造成较大冲击，导致股价大幅下跌。
• 供应链影响：冲突对汽车行业供应链造成三方面影响，即原材料供应、零部件供应和整车生产。
• 国内产业链影响有限：国内整车及零部件企业受影响程度较低，主要由于其在俄乌地区的业务占比小。

关键信息

原材料供应

• 电子特气：乌克兰是氖气、氪气、氙气的主要供应国，占全球供应量的70%、40%、30%。这些气体是制造芯片的关键材料，影响车规级芯片的供应。
• 有色金属：俄罗斯是钯、镍、铝的重要生产国，占全球产量的37%、9.3%、5.4%。其中，钯主要用于燃油车排气系统催化转换器，而国内新能源汽车的发展减少了对钯的需求。
• 价格波动：俄乌冲突导致镍、钯、铝等金属价格大幅上涨，但全球主要芯片相关厂商表示供应链暂未受到影响。

零部件供应

• 国际Tier1厂商：莱尼、安波福、麦格纳、住友电工等国际零部件企业受到较大影响，部分工厂无限期关闭。
• 国内零部件厂商：国内厂商如福耀玻璃、中鼎股份、腾龙股份等受影响较小，部分企业已采取转产或调整策略以应对影响。

整车企业影响

• 国际主机厂：雷诺日产、现代起亚、大众等国际主机厂在俄乌地区销量占比高，受到较大影响，部分工厂因零部件短缺而暂停生产。
• 国内主机厂：奇瑞、长城、吉利等国内自主品牌在俄乌地区的销量占比较低，受影响程度有限。

推荐投资主线

1. 智能驾驶&汽车电子：

   • 推荐：德赛西威、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控
   • 关注：伯特利、科博达、保隆科技、中熔电气、铜峰电子

2. 特斯拉产业链&零部件：

   • 推荐：拓普集团、爱柯迪、银轮股份、旭升股份、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子
   • 关注：新泉股份、文灿股份、华达科技、双环传动

3. 整车：

   • 推荐：比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车
   • 关注：小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车、宇通客车

风险提示

• 俄乌冲突进一步升级
• 全球缺芯情况进一步恶化
• 国内整车及零部件厂商在俄、乌及周边国家的工厂生产受冲突影响增大
• 国内整车及零部件厂商的东欧出口业务受冲突影响增大
• 电子特气供应不及预期
• 有色金属供给不及预期
• 国际运费持续上涨
• 重点关注公司业绩不达预期
• 行业景气度不及预期
• 全球宏观经济不及预期

重点关注公司及盈利预测

行业评级及投资策略

• 行业评级：推荐
• 投资策略：产业变革的α，时代浪潮的β。新能源汽车渗透率提升，特斯拉及新势力毛利率增长，国产替代空间大。

分析师介绍

• 刘虹辰：国海证券研究所汽车首席分析师，5年证券从业经验，曾是新财富、水晶球、保险资产管理业最佳分析师等团队核心成员。
• 王绿：中国人民大学管理学硕士、新加坡管理大学财务分析专业硕士、吉林大学汽车设计专业学士，3年主机厂汽车设计经验，2年汽车市场研究经验，曾任职于一汽汽研。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明和风险提示

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• 投资有风险，入市需谨慎。