科创系列研究_改嫁_科创板的40家新三板公司_7页_814kb

“改嫁”科创板的40家新三板公司总结

核心内容

本文分析了40家曾经或正在新三板挂牌的公司，其科创板申报情况及市值变化趋势。截至2019年7月24日，上交所已受理科创板申报企业149家，其中40家来自新三板。这些公司通过科创板实现了市值的显著增长，反映了市场对其未来发展的认可。

主要观点

1. 市值涨幅分析

• 已发行公司（4家）：

  • 西部超导：市值达226亿元，相比2018年科创板概念之前参考市值涨幅达769%。
  • 嘉元科技：市值达38.72亿元，相比2018年参考市值涨幅达691%。
  • 天准科技：最新市值相比摘牌前三板参考市值涨幅达431%。
  • 南微医学：在新三板无可参考市值。

• 已摘牌但科创板申报预期市值（19家公司）：

  • 摘牌时三板市值中位数为9.09亿元，科创申报预期市值中位数为22.26亿元，涨幅中位数为207%。
  • 即使仅选取2018年内摘牌的10家公司，其科创申报预期市值相比三板市值涨幅中位数也高达415%。

• 尚未摘牌但科创板申报预期市值（21家公司）：

  • 2018年事前市值中位数为11.44亿元，2019年以来三板市值中位数为11.61亿元，科创申报预期市值中位数为17.47亿元。
  • 三板市值相比事前市值涨幅中位数为22%，科创申报预期市值相比三板市值涨幅中位数为50%，相比事前市值涨幅中位数为102%。

2. 基本面指标对比

与全部149家科创板受理企业相比，新三板相关的40家公司表现出以下特点：

• 收入规模：略低于整体水平。
• 预期市盈率：略低于整体水平。
• 利润规模：显著低于整体水平。
• 预期市值：显著低于整体水平。
• 三年收入复合增速：略高于整体水平。

研发与运营方面：

• 研发支出占收入比：显著低于整体水平。
• 毛利率：显著低于整体水平。
• 专利数量：显著低于整体水平。
• 技术研发员工占比：与整体水平大致持平。
• 人均创收：略高于整体水平。

关键信息

• 审核进展：40家新三板公司中，4家已发行上市，2家提交注册，1家终止审查，其余33家仍处于问询反馈阶段。
• 风险提示：
  • 部分公司仍处于受理和问询阶段，能否上市及发行定价存在不确定性。
  • 统计数据仅作为整体情况参考，不针对单个公司。
  • 科创板初期交易机制可能带来较大波动风险。

数据来源与研究机构

• 数据来源：Wind、Choice、公司数据。
• 研究机构：东方证券研究所。
• 报告发布日期：2019年7月25日。
• 分析师：邵进明、浦俊懿、薛俊。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
  • 未评级/暂停评级：未覆盖或存在重大不确定性。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
  • 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下；
  • 未评级/暂停评级：未覆盖或存在重大不确定性。

免责声明

• 本报告由东方证券股份有限公司制作发布，仅限客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 投资者需自行判断是否适合其投资目标与风险承受能力。
• 本报告不构成投资建议，亦不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。

附注

• 报告中提及的公司数据、预期市值及基本面指标均基于2018年数据进行比较分析。
• 图表与数据来源均标注，便于读者查阅与验证。