谁从新三板到科创板？11家科创板已受理企业“画像”-20190410-安信证券-37页_4mb

科创板已受理企业分析：11家来自新三板的“画像”

核心内容概述

截至2019年4月10日，科创板已受理50家企业，其中11家来自新三板，占比为22%。这些企业主要集中在新一代信息技术、高端装备、生物医药等高技术领域，地域分布以北上广江浙为主。从财务指标来看，整体研发投入较高，ROE表现优异，但市值、营收、利润体量略低于科创板整体均值。这些新三板企业属于市场中的“头部”企业，具备较强的盈利能力、融资能力和研发能力。

主要观点

1. 科创板企业整体画像

• 行业分布：主要集中在新一代信息技术（如激光器、智能装备）、高端装备（如工业机器人、检测设备）、生物医药（如化学药制剂、医疗器械）。
• 地域分布：50家企业主要分布在上海（10家）、广东（8家）、北京（8家）、江苏（8家）、浙江（4家）。
• 保荐机构：中信证券、中信建投、中金公司是主要承销机构。
• 财务指标：
  • 平均2018年营收为12.89亿元
  • 平均2018年归母净利润为1.3亿元
  • 近三年研发投入占营收平均比为14.34%
  • 近三年平均ROE为22.54%

2. 新三板企业特征

• 11家已受理企业：

  • 11家企业来自新三板，平均营收8.55亿元，平均2018年归母净利润为9293.16万元
  • 研发投入占比平均为9.52%，ROE平均为17.97%
  • 市值水平略低于科创板整体均值（32亿元 vs 12亿元）
  • 除了贝斯达和天准科技交易活跃外，其余公司交易天数较少
  • 8家企业完成过定增融资，投资方多为PE等机构

• 10家新三板公司表达科创板意向：

  • 包括大力电工、金达莱、江苏北人、先临三维、赛特斯、泰坦科技、久日新材、凌志软件、映翰通、嘉元科技、天力锂能
  • 这些公司交易活跃，平均股东户数达336户，年初至今平均涨幅超过55%

3. 新三板企业与科创板的对比

• 新三板企业整体利润呈现“金字塔”分布，净利润3000万元以上的企业占比17%
• 科创板企业中来自新三板的公司属于利润和股东户数处于第二象限的“头部”企业，具有较强的盈利能力、融资能力和研发能力
• 随着“三类股东”和信息披露等政策逐步明朗，新三板优质公司有望通过科创板实现升级

关键信息

1. 11家科创板已受理企业来自新三板

2. 10家新三板公司表达科创板意向

3. 新三板整体市场情况

• 截至2019年3月29日，新三板共1206家公司披露2018年报，654家公司披露2018业绩快报，208家公司披露业绩预告。
• 以非金融公司为样本（共1787家），2018年营收达7181亿元，较2017年增长14%
• 归母净利润总计达369亿元，较2017年下滑1.6%
• 新三板企业利润呈现“金字塔”分布，净利润3000万以上的企业占比17%

风险提示

• 政策落地不达预期，可能影响新三板企业登陆科创板的进程。

附录：图表目录

• 图1：50家受理企业地域分布
• 图2：50家受理企业保荐投行分布
• 图3：新三板已披露年报公司2018净利润呈现金字塔分布
• 图4：新三板公司股东户数+归母净利润维度四象限
• 图5-图36：各企业产品示例、财务指标、股权结构图等

附录：相关报告

• 津同仁堂—核心中药品种增长稳健
• 流金岁月：电视频道覆盖服务行业持续领先
• 近一周共4家企业IPO过会，其中2家为三板企业
• 科创板系列专题研究（七）
• 全市场科技产业策略报告第十三期