新三板主题报告：上周9家企业过会，其中三板企业为天迈科技、通达电气、联瑞新材-20191014-安信证券-41页_5mb

2019年IPO情况及新三板企业动态总结

核心内容概述

2019年10月14日，对上周IPO情况进行了总结，重点包括非科创板与科创板企业的审核结果、新三板企业IPO进展及与港股、科创板的关联情况。此外，还涉及了IPO过会公司的问询内容及风险提示。

1. IPO情况总览

1.1 非科创板公司IPO情况

• 上周情况：

  • 10月11日，5家企业首发上会，其中4家通过，1家被否。
  • 通过企业：电声营销、斯迪克、天迈科技、通达电气。
  • 被否企业：墨迹科技。
  • 周通过率：80%。
  • 天迈科技、通达电气为新三板企业。

• 2019年累计情况：

  • 共84家公司过会，通过率83.17%。
  • 101家上会企业中，27家来自新三板，占比26.73%。
  • 新三板企业整体通过率：80%。
  • 当前新三板企业IPO排队数降至115家。

1.2 科创板公司IPO情况

• 上周情况：

  • 联瑞新材、普门科技、三达膜、当虹科技、清溢光电5家公司上会并过会。
  • 联瑞新材为新三板企业。

• 2019年累计情况：

  • 截至目前，科创板共69家企业上会，65家过会。
  • 其中12家与新三板相关，包括联瑞新材等。

2. IPO过会公司问询简析

2.1 非科创板公司问询内容

• 财务方面：

  • 毛利率显著高于同行业可比公司。
  • 应收账款余额逐年上升。

• 经营方面：

  • 客户集中度较高。

• 合规方面：

  • 存在未为员工缴纳社保或未足额缴纳社保的情形。

2.1.1 通达电气

• 主要问题：
  • 营收增长快的原因及与同行业差异。
  • 上半年营收下滑的原因及影响。
  • 对前五大客户的依赖情况及行业变化。
  • 经销模式收入增长的原因及关联交易。

2.1.2 天迈科技

• 主要问题：
  • 收入增长的合理性及与利润匹配性。
  • 公交卡付费、无线支付对业务的影响。
  • 与宇通客车、郑州公交合作的稳定性。
  • 毛利率高于同行业的原因及可持续性。

2.1.3 斯迪克

• 主要问题：
  • 直销与经销模式的差异及合理性。
  • 季节性波动原因及应对措施。
  • 功能性薄膜材料毛利率下降原因。
  • 原材料采购价格波动情况。

2.1.4 电声营销

• 主要问题：
  • 客户集中度高是否为行业惯例。
  • 互联网营销对业务的影响。
  • 互动展示业务增长原因及收入确认方式。

2.2 科创板公司问询内容

• 近期问询：
  • 各地区销售毛利率差异较大。
  • 信息披露的真实性（行政处罚）。
  • 股权代持问题。

3. 新三板IPO排队企业动态

• 已过会待挂牌企业：

  • 长江材料、广电计量、新产业、泰林生物、指南针、新大正、通达电气、天迈科技（共8家）。

• IPO终止企业：

  • 海诺尔、晶华光电、维冠机电、苍穹数码（共4家）。

• 新增排队企业：

  • 顺控发展（1家）。

4. 新三板、港股、科创板关联统计

• 与港股市场有关的公司：

  • 共有19家公司，其中6家表达了H股上市意向：中国康富、寰烁股份、九生堂、易销科技、盛源科技、阿拉科技。

• 与科创板有关的公司：

  • 28家三板公司表达了科创板上市意向（已剔除成功过会的公司）。

5. 风险提示

• 政策风险：IPO审核政策可能影响企业上市进程。
• IPO进度放缓：整体IPO节奏有所减缓，需关注市场变化。

6. 主要观点

• 非科创板企业：整体通过率较高，但部分企业因财务、经营或合规问题被问询，需加强信息披露与合规管理。
• 科创板企业：审核严格，重点关注毛利率差异、信息披露真实性及股权代持等问题。
• 新三板企业：在IPO中表现良好，但仍有部分企业因不符合要求而终止上市。
• 市场趋势：新三板企业向科创板和港股市场转移，显示其对资本市场的多元化需求。
• 风险因素：政策变化和IPO进度放缓可能对企业发展带来挑战。

7. 关键信息汇总

• 2019年非科创板IPO通过率：83.17%。
• 新三板企业占比：26.73%。
• 科创板IPO通过率：94.2%（65/69）。
• 新三板企业IPO排队数：115家。
• 新三板企业IPO终止数：4家。
• 新三板企业IPO过会数：22家（27家上会）。
• 与港股市场有关的三板企业：6家表达H股上市意向。
• 与科创板有关的三板企业：28家表达科创板上市意向。