新三板主题报告：近一周10家企业上会，其中4家为三板企业；1家三板企业科创板被否-20191008-安信证券-35页_4mb

2019年IPO情况总结

核心内容概述

2019年9月上旬，共有10家企业上会，其中4家为新三板企业。在非科创板企业中，3家企业顺利过会，通过率为100%；科创板企业中，6家上会并通过，1家被否。此外，新三板IPO排队企业数量降至119家，部分企业已过会待挂牌。

主要观点

• 非科创板IPO通过率高：近一周非科创板企业IPO通过率100%，其中新大正为新三板企业。
• 科创板通过率稳定：2019年科创板IPO累计62家企业上会，58家通过，通过率为93.55%。其中，11家与新三板相关。
• 新三板企业表现：新三板企业整体IPO通过率为80%，有25家上会，20家通过。部分企业如长阳科技、久日新材已成功过会，而泰坦科技被否。
• 过会企业问询重点：非科创板企业被问询主要集中在财务、经营和合规方面，如业绩下滑、应收账款、经销模式、员工社保缴纳等。科创板企业则涉及核心技术、研发费用、专利纠纷、高毛利率可持续性等问题。
• 风险提示：政策风险和IPO进度放缓是当前市场的主要风险。

关键信息

非科创板IPO情况

• 过会企业：筑博设计、矩子科技、新大正，均为深交所创业板或中小板。
• 通过率：100%。
• 新三板企业：新大正为唯一一家新三板企业过会。
• 问询内容：
  • 财务方面：业绩下滑、应收账款余额较大。
  • 经营方面：经销模式销售占比较高、收入增长可持续性。
  • 合规方面：员工未缴纳社保和住房公积金。

科创板IPO情况

• 过会企业：优刻得、金山办公、卓易科技、卓越新能、久日新材、长阳科技等6家企业。
• 新三板企业：久日新材、长阳科技、泰坦科技为新三板企业，其中长阳科技和久日新材已过会，泰坦科技被否。
• 问询内容：
  • 核心技术：涉及天准科技、福光股份等21家公司。
  • 实际控制人：涉及福光股份、睿创微纳等8家公司。
  • 研发费用：涉及安集科技、福光股份等4家公司。
  • 专利纠纷：近期新涉及的问询之一，涉及部分科创板企业。
  • 其他：包括销售模式、高毛利率、应收账款、收购影响、诉讼纠纷等。

新三板IPO排队情况

• 排队企业总数：119家。
• 已过会待挂牌企业：7家，包括长江材料、广电计量、新产业、泰林生物、指南针、贝斯美、新大正。
• 终止IPO企业：日兴生物。

新三板与科创板、港股关联统计

• 科创板意向企业：29家，包括大力电工、先临三维等。
• H股上市意向企业：6家，包括中国康富、寰烁股份等。
• 君实生物：正式提交科创板申报稿。

过会公司简析

非科创板公司

• 筑博设计：涉及经销模式、收入增长、应收账款等问题。
• 矩子科技：涉及经销模式收入增长、毛利率、销售费用率等。
• 新大正：涉及社保缴纳、业务地域拓展、历史股权变动等。

科创板公司

• 优刻得：主营云计算，通过标准二。
• 金山办公：办公软件提供商，通过标准一。
• 卓易科技：专注云计算，通过标准一。
• 卓越新能：利用废油脂生产生物柴油，通过标准一。
• 久日新材：光引发剂行业，通过标准一。
• 长阳科技：光学膜行业，通过标准一。

问询简析

非科创板公司

• 财务方面：业绩下滑、应收账款余额较大。
• 经营方面：经销模式占比高、收入增长可持续性。
• 合规方面：员工未缴纳社保和住房公积金。

科创板公司

• 核心技术：涉及21家公司，重点在于技术实力和研发能力。
• 实际控制人：涉及8家公司，关注股权结构和控制权问题。
• 研发费用：涉及4家公司，关注研发投入与收入比例。
• 专利纠纷：近期新涉及的问询之一，关注知识产权风险。
• 其他：包括销售模式、高毛利率、应收账款、收购影响、诉讼纠纷等。

总结

• 2019年9月上旬，IPO审核通过率整体较高，非科创板为100%，科创板为93.55%。
• 新三板企业IPO通过率为80%，部分企业如长阳科技、久日新材已成功过会。
• 问询内容主要集中在财务、经营、合规、核心技术、专利纠纷等方面。
• 新三板企业IPO排队数量降至119家，部分企业已提交科创板申报稿。
• 风险提示包括政策变化和IPO进度放缓，对市场有潜在影响。