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绿色智能家电迎政策红利，消费回暖信号积极

核心内容

2023年初，我国家电行业迎来政策红利，多地推出促消费活动，绿色智能家电消费成为政策重点。同时，家电行业整体表现优于大盘，部分细分领域龙头股涨幅显著。

主要观点

• 1月家电市场表现：受春节错期影响，1月我国家用空调产销量同比分别下降20.3%和22.6%，内外销量均下滑。但随着春节后需求回暖，预计空调内销将有所好转，外销市场仍需谨慎。
• 政策支持：2023年初，多省市发放家电消费券，最高可达1000元。广东省发布《绿色智能家电消费实施方案》，推动“以旧换新”、家电下乡、消费券等措施，促进绿色智能家电消费。
• 消费复苏信号：疫情防控优化带动线下客流恢复，消费信心逐步修复。头部家电企业已具备较强竞争优势，有望在政策推动下优先受益。
• 投资策略：认为家电行业经历两年的不利局面后，将迎来改善。推荐关注内销市场、地产后周期属性较强的厨电、受益于消费复苏的清洁电器和智能投影等细分赛道。

关键信息

1. 1月空调产销数据

• 产量：1042万台，同比-20.3%
• 销量：1031万台，同比-22.6%
• 内销量：434万台，同比-22.3%
• 出口量：597万台，同比-22.7%
• 库存量：1875万台，同比-6.6%

2. 各公司1月产销情况

• 美的集团：产量-20.0%，销量-22.7%，内销量-34.5%，出口量-13.0%，库存量-9.8%
• 格力电器：产量-25.8%，销量-38.0%，内销量-38.4%，出口量-37.5%，库存量-16.9%
• 海尔智家：产量-25.7%，销量-14.1%，内销量+4.8%，出口量-32.3%，库存量-73.3%
• TCL：产量-12.4%，销量-12.6%，内销量+11.9%，出口量-17.5%，库存量+10.7%
• 奥克斯：产量-17.0%，销量-17.1%，内销量+9.4%，出口量-23.9%，库存量+115.4%

3. 多地家电促消费活动

• 天津：1月11日-2月24日，发放家电消费券，最高满10000元减1000元。
• 广东：2月20日发布《绿色智能家电消费实施方案》，推动多项促消费措施。
• 济南：2月24日-3月19日，发放家电消费券，分8期，面额为满2000元减200元、满5000元减400元、满8000元减600元。
• 上海：2月23日起，对购买绿色智能家电给予支付额10%的一次性补贴。
• 合肥：推出“徽动消费·合肥GO”活动，提供多种补贴。
• 芜湖：推出“徽动消费·生活芜优”活动，与苏宁易购叠加让利。
• 北京：3月起，发放“京彩·绿色”消费券，共55类商品，最高1600元。

4. 本周行情回顾

• 家电行业：本周上涨3.96%，跑赢大盘。其中，白电上涨4.35%，厨电上涨6.41%，小家电上涨4.93%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：荣泰健康（21.77%）、天际股份（16.93%）、亿田智能（14.48%）、欧普照明（14.13%）、小熊电器（11.79%）
  • 跌幅前五：三花智控（-3.65%）、融捷健康（-2.72%）、海容冷链（-2.07%）、公牛集团（-1.29%）、毅昌股份（-1.07%）

5. 12月行业数据

• 冰箱：产量559.8万台，同比-25.4%；销量574.4万台，同比-19.7%
• 洗衣机：产量592.2万台，同比-8.6%；销量594.4万台，同比-9.2%
• LCDTV：产量1167万台，同比-6.1%；销量1158.5万台，同比-5.7%
• 抽油烟机：产量188.6万台，同比-25.9%；销量189.5万台，同比-25.7%

6. 零售数据

• 社会消费品零售总额：40542亿元，同比-1.8%
• 家电类零售额：794亿元，同比-13.1%
• 价格变动：
  • 洗衣机均价同比上涨9.6%
  • 空调均价同比下降2.9%
  • 抽油烟机均价同比下降2.5%
  • 彩电均价同比下降3.4%

7. 地产及原材料数据

• 30大中城市商品房成交套数：24472套，同比上涨6%
• 商品房成交面积：264.1万平方米，同比上涨5%
• 原材料价格：
  • 镀锌板卷（0.5mm）：5186元/吨，同比上涨77元/吨
  • 铜（1#）：69400元/吨，同比上涨280元/吨
  • 铝（A00）：18480元/吨，同比上涨20元/吨
  • 中国塑料城价格指数：855.9，同比下跌0.1

8. 重点推荐公司

• 白电：海尔智家、美的集团、格力电器
• 厨电：老板电器、火星人、亿田智能
• 小家电：新宝股份、苏泊尔、九阳股份、小熊电器
• 清洁电器：莱克电气、科沃斯、石头科技
• 视听：极米科技、光峰科技
• 零部件：三花智控

9. 风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

结论

2023年初，家电行业在政策支持下迎来消费回暖信号，绿色智能家电成为重点发展方向。尽管1月受春节错期影响，空调产销量下滑，但随着政策和消费信心的恢复，行业有望逐步改善。重点推荐具备竞争优势和政策受益的细分龙头，同时关注原材料价格波动和汇率风险。