20220619-首创证券-家用电器行业周报_5月社零增速环比改善_家电线上消费回暖_20页_2mb

报告摘要

家电行业周报总结（2022.06.13-2022.06.19）

核心内容

1. 5月社零增速环比改善，家电线上消费回暖

社会消费品零售总额：2022年1-5月社会消费品零售总额达171689亿元，同比-1.5%；5月社零总额为33547亿元，同比-6.7%，降幅较4月（-11.1%）有所收窄。
家电线上消费：5月家电线上零售额表现回暖，尤其是“618”大促提前开启，带动线上消费增长。扫地机器人等品类零售额增速高达171.5%。
线下消费承压：受疫情影响，线下门店停摆，导致家电线下市场整体表现疲软，除冰柜和扫地机器人外，其他品类销量持续下滑。
空调产销数据：5月空调产量基本持平，销量小幅下滑，内销量增长显著，出口量大幅下降。

2. 投资策略

行业展望：家电行业盈利企稳初现，疫后复苏趋势明显。建议关注细分龙头在原材料、地产和出口边际改善背景下的增长机会。
重点推荐：
- 白电：海尔智家（高端引领、“三翼鸟”流量前置）、美的集团（多元化、全球化发展）。
- 厨电：老板电器（传统业务稳健、新兴业务快速发力）、火星人、亿田智能。
- 电工照明：公牛集团（渠道与产品精耕细作）、欧普照明（商照业务快速发展）。
- 小家电：新宝股份（受益人民币贬值、业绩弹性强）、苏泊尔、九阳股份。
- 清洁电器：莱克电气、科沃斯、石头科技。
- 黑电：极米科技（智能投影细分龙头）、海信视像（激光电视及芯片业务）。
- 零部件：三花智控（汽零业务快速发展）。

3. 本周行情回顾

板块表现：本周家电行业整体上涨4.43%，跑赢上证综指（0.97%）。
个股表现：涨幅前五为朗特智能（18.49%）、*ST圣莱（16%）、ST雪莱（15.17%）、三花智控（13.95%）、九阳股份（12.86%）；跌幅前五为金莱特（-5.27%）、银河电子（-4.47%）、四川九洲（-3.88%）、倍轻松（-3.36%）、飞乐音响（-2.06%）。
北上资金：美的集团沪深股通持股占比上升，公牛集团、九阳股份、老板电器等有所下降。

4. 行业基本数据

5月家电零售额：同比-10.6%，其中线上市场表现优于线下。
家电均价：线上市场中冰箱、净水器均价环比上升，扫地机器人均价增长显著；线下市场中部分品类均价持续上涨。
地产数据：5月30大中城市商品房成交套数和面积环比上升，但销售面积同比下跌31.8%。
原材料价格：镀锌板卷、铜、铝等价格下跌，塑料价格指数也有所下滑。

主要观点

消费复苏迹象：尽管疫情对消费造成一定冲击，但5月社零增速环比改善，家电线上消费回暖，显示消费市场存在复苏潜力。
线上渠道优势：618大促提前启动对线上消费有明显拉动作用，部分品类如扫地机器人出现大幅增长。
地产与原材料影响：地产销售仍承压，但政策松动可能带来边际改善；原材料价格波动对成本端有压制作用。
出口受阻：疫情对出口造成明显影响，尤其在空调、冰箱等品类上，出口量同比下滑。

关键信息

疫情对消费影响：全国疫情封控导致线下消费受限，但线上消费回暖。
618大促作用：提前开启的618预售对5月家电线上消费起到促进作用。
行业估值修复：随着地产政策松动和原材料成本下降，部分细分龙头估值有望修复。
重点个股表现：朗特智能、三花智控等个股涨幅领先，而部分公司如金莱特、银河电子跌幅显著。
原材料价格：镀锌板卷、铜、铝等价格下跌，塑料价格指数下滑，对行业成本有一定缓解作用。

风险提示

原材料价格波动：可能对行业盈利造成压力。
终端需求萎靡：疫情持续可能影响消费复苏节奏。
汇率波动：对出口型公司盈利产生影响。

图表目录（摘要）

图1：社零总额累计值及累计同比增速
图2：社零总额当月值及当月同比增速
图3：家电类零售额累计值及累计同比
图4：家电类零售额当月值及当月同比
图5：商品房销售面积累计值及累计同比
图6：商品房竣工面积累计值及累计同比
图7：3-5月主要家电品类零售额增速
图8：家电类均价表现
图9：5月空调产销数据
图10：5月空调线下市占率情况
图11：本周市场涨跌幅
图12：年初至今市场涨跌幅
图13：各申万一级行业涨跌幅
图14：沪深股通持股占比
图15：三大白电沪深股通持股占比
图16：其他家电公司沪深股通持股占比
图17：家电行业本周涨幅榜
图18：家电行业本周跌幅榜
图19-34：家电及地产相关数据图表

表格目录（摘要）

表1：2022年2-5月家电品类零售额增速
表2：2022年2-5月家电品类均价表现
表3：1-5月家电品类均价同比增速
表4：家电重点上市公司行情一览表

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