20241028-华龙证券-北新建材-000786.SZ-2024年三季报点评报告_坚定推动_一体两翼_全球布局_业绩逆势增长_4页_295kb

报告摘要

报告日期： 2024年10月28日
公司： 北新建材（000786SZ）
投资评级： 增持

业绩亮眼，逆势增长：
- 2024前三季度营业收入达 20364亿元，同比增长 194.4%。
- 归母净利润为 3145亿元（注：原文“3145亿元”疑似笔误，下同），同比增长 141.2%。
- 业绩增长主要由三大业务板块驱动：
  - 防水业务： 收入增长 186.7%，毛利率提升 0.24个百分点至 19.29%。
  - 涂料业务： 收入增长 735.04%，毛利率提升 3.44个百分点至 31.20%。
  - 国际化业务： 收入增长 121.16%，净利润增长 273.9%。
战略稳步推进：“一体两翼，全球布局”：
- 石膏板： 保持龙头地位，有效产能 35.62亿平方米，市场占有率居首。
- 防水业务： 布局完善（安徽项目启动），加速发展。
- 涂料业务： 完成嘉宝莉重组，客户拓展与产能释放并进（含上海粉末涂料项目）。
- 国际化布局： 非洲坦桑尼亚市占率第一；泰国项目启动；海外销售、营收、利润全面增长。
盈利预测与估值：
- **未来三年（2024-2026）**收入年复合增速 14.11%（预测值），归母净利润年复合增速 13.52%（预测值）。
- 公司对 石膏板、龙骨、防水、涂料业务制定了具体的增长假设。
- 当前 PE 分别为 119、105、93倍（2024-2026），参考可比公司平均估值，维持“增持”评级。