通信行业5G行业深度报告：5G量化系列之二，承载网的大变革-20180108-华泰证券-33页-1mb

5G承载网市场及产业链分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了5G承载网建设对光模块及传输设备市场的影响，以及相关企业的受益情况。报告指出，5G承载网建设将显著提升光模块和传输设备的需求，预计2018年底启动招标，2019年初开始建设。通过量化分析，预测了不同建网策略下市场空间和增长情况，并重点推荐了中兴通讯、光迅科技、烽火通信和新易盛等公司。

主要观点

1. 5G承载网建设启动时间：预计2018年底启动招标，2019年初开始建设。
2. 光模块市场空间：
   • 保守建网策略下，光模块年均需求约70~80亿元，增速4%~19%。
   • 激进建网策略下，光模块年均需求约121~139亿元，增速81%~107%。
3. 传输设备市场空间：
   • 保守建网策略下，传输设备年均需求约608~731亿元，增速22%~46%。
   • 激进建网策略下，传输设备年均需求约1062~1271亿元，增速112%~154%。
4. 技术路线：WDM/OTN或成主流技术方案，支持高带宽、低延时、高可靠性。
5. 受益企业：重点推荐中兴通讯、光迅科技、烽火通信、新易盛。

关键信息

光模块市场分析

• 前传光模块：预计年均需求20~52亿元。
  • 悲观场景：约150~157亿元。
  • 中性场景：约188~196亿元。
  • 乐观场景：约225~235亿元。
• 中传/回传光模块：预计年均需求34~60亿元。
  • 悲观场景：约257~268亿元。
  • 中性场景：约4705~5317亿元。
  • 乐观场景：约4852~5484亿元。
• 核心环光模块：预计年均需求15~27亿元。
  • 悲观场景：约116~121亿元。
  • 中性场景：约257~268亿元。
  • 乐观场景：约342~391亿元。

传输设备市场分析

• 传输设备市场：预计年均需求608~1271亿元。
  • 悲观场景：约4557~5150亿元。
  • 中性场景：约4705~5317亿元。
  • 乐观场景：约4852~5484亿元。
• 海外传输设备市场：预计年均需求421~449亿元。
• 海外光模块市场：预计年均需求43~49亿元。

重点推荐个股

风险提示

1. 国内5G网络建设推进不及预期：可能影响5G建设启动时间和相关企业业绩。
2. 5G承载网投资规模不及预期：可能影响光模块和传输设备整体市场规模及相关公司业绩增长。

5G承载网技术方案分析

• OTN方案优势：高带宽、低延时、高可靠性、时钟同步、智能化等。
• SPN方案：中国移动提出的全新链路层标准及协议，支持网络切片。
• WDM/OTN与SPN对比：两者底层技术相似，主要区别在链路层技术选择上，硬件成本相差不大。

建网策略影响

• 保守策略：建设周期为7~8年，平均每年投资规模较低。
• 激进策略：建设周期为4~5年，平均每年投资规模较高。
• 光模块价格变化：随着市场成熟，价格预计下降20%~30%。

产业链分析

5G承载网建设将带动传输产业链各环节增长，包括：

• 运营商：需求主要来源于5G网络建设。
• 传输设备：需求因带宽提升而增加。
• 光器件：包括光模块、光芯片等，需求因5G高带宽需求而上升。
• 光纤光缆：作为传输设备的重要组成部分，需求也将同步增长。

未来展望

• 5G承载网将带来光模块和传输设备市场空间的显著增长。
• 企业需关注技术演进趋势，提前布局以抢占市场。
• 随着5G商用的推进，相关产业链公司有望迎来业绩提升。