20180109-华泰证券-研究所晨报_通信_5G量化系列之二_承载网的大变革_21页_1mb

研究所晨报总结（2018年01月09日）

核心内容概述

本报告涵盖了多个行业和市场的分析，重点包括市场指数表现、5G承载网建设、资管“营改增”、房地产政策变化、轻工制造、基础化工/石油化工、建材/建筑、商业贸易、交运设备、非银行金融/银行、纺织服装、公司动态及重点报告等内容。报告旨在为投资者提供市场趋势、政策影响、行业机会及风险提示的全面分析。

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市场指数表现

国内市场

• 上证综指：3,409点，上涨0.52%
• 沪深300：4,160点，上涨0.52%
• 中小盘指：4,259点，上涨0.40%
• 创业板指：1,806点，上涨0.26%
• 国债指数：161.09点，上涨0.06%

股指期货

• 沪深300：4,160点，上涨0.52%
• IF1802：4,164点，上涨0.40%
• IF1806：4,171点，上涨0.35%
• IF1801：4,164点，上涨0.43%
• IF1803：4,166点，上涨0.41%

国际市场

• 香港恒生：30,900点
• H股指：2,523点
• 红筹股：2,935点
• 日经225：23,715点
• 道琼斯：25,283点
• 标普500：2,748点
• 纳斯达克：7,157点
• 德国DAX：13,368点
• 法国CAC：5,487点
• 波罗的海：1,371点

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通信：5G量化系列之二：承载网的大变革

主要观点

1. 5G需要新的传输网络，预计2018年底启动招标，2019年初开始建设。
2. 5G承载网建设期，国内光模块年需求约70~139亿元，同比增速4%~107%。
3. 5G承载网建设期，国内传输设备年需求约608~1271亿元，同比增速22%~154%。
4. 推荐受益企业：中兴通讯、光迅科技、烽火通信、新易盛。

市场空间

• 光模块市场：预计5G承载网整体市场规模约523~624亿元。
• 传输设备市场：预计年需求约608~1271亿元。

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非银行金融：资管“营改增”，规范行业健康发展

主要内容

• 2017年12月25日，财政部发布90号文，明确资管产品增值税以管理人作为纳税人，适用3%税率。
• 资管产品需缴纳增值税的应税行为包括利息收入和金融商品转让价差。
• 新规有助于规范行业，但可能对产品收益和融资成本产生影响。
• 重点推荐：公募基金、推荐标的包括新华保险、中航资本、爱建集团、经纬纺机。

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房地产：政策边际改善推动行业估值修复

政策动态

• 兰州打响限购松绑第一枪，二线城市变相放松限购。
• 房地产政策放松动力来源于房价控制目标的微调。
• 地方政策宽松或源于环保及融资监管压力。

行业分析

• 房地产投资预计维持6%以上同比增速。
• 建议关注TOP50房企，尤其是低估值企业如荣盛、绿地、金地。
• 2018年地产销售回落风险仍需关注。

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轻工制造：家居看龙头，造纸可博弈估值修复

市场表现

• 轻工制造指数上涨1.95%，涨幅排名第16位。
• 个股推荐：索菲亚、欧派家居、帝王洁具、裕同科技、晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业、山鹰纸业。

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基础化工/石油化工：原油逼近70美元，钾肥价格持续上涨

市场动态

• 国际油价上涨，WTI和Brent期货分别上涨至61.44美元和67.62美元。
• 钾肥价格持续上涨，盐湖钾肥出厂价上调100元/吨。

行业展望

• 行业上行趋势延续，短期关注冬季限产影响。
• 建议关注民营炼化主题及细分领域龙头，如桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份。

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建材/建筑：积极看多家装/专业工程/水泥玻璃

建筑板块

• 建筑板块上涨3.35%，专业工程板块领涨。
• 建议关注设计、园林、专业工程，推荐金螳螂、中材国际、中国化学、岭南园林。

建材板块

• 水泥、玻璃板块涨幅显著，万年青、上峰水泥、旗滨集团等个股表现突出。
• 推荐北新建材、伟星新材等家装建材龙头。

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商业贸易：通胀预期提升，零售板块受益

行业表现

• 商贸零售板块上涨1.89%，跑输上证综指。
• 推荐超市板块，重点关注永辉超市、家家悦、中百集团、步步高。

政策影响

• 通胀预期提升，零售板块受益。
• 建议关注低估值优质百货龙头，如王府井、天虹股份、合肥百货。

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交运设备：智能汽车发展战略发布，产业发展将加速

政策动态

• 国家发改委发布《智能汽车创新发展战略》征求意见稿，推动智能网联汽车发展。

行业展望

• 2018年Q1新能源汽车市场可能出现抢装行情，建议关注宇通客车、比亚迪、江淮汽车。
• 推荐拓普集团、均胜电子等智能汽车产业链标的。

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公司动态

首旅酒店

• 解禁短期承压，建议逢低积极配置。
• 推荐评级：买入。

乐普医疗

• 布局肿瘤免疫治疗领域，推荐PD-1/PD-L1及溶瘤病毒产品线。
• 推荐评级：买入。

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重点报告与评级调整

评级变动

公司/个股	代码	目标价	评级调整	2017EPS	2018EPS	2019EPS	日期
立讯精密	002475	26.4~30.8	买入(首次)	0.58	0.88	1.25	2018-01-07
东方航空	600115	10.7~11.7	买入(增持)	0.45	0.65	1.10	2018-01-07
克来机电	603960	31.5~35	增持(首次)	0.40	0.70	0.96	2018-01-04
三峡水利	600116	8.99~9.57	增持(首次)	0.28	0.29	0.28	2018-01-01

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风险提示

通信行业

• 国家对5G支持力度不及预期，5G承载网投资规模不及预期。

非银行金融

• 监管方向发生变化，政策调整超出预期。

房地产

• 政策宽松不及预期，地方跟进受阻。

轻工制造

• 环保执行不及预期。

基础化工/石油化工

• 油价大幅波动风险，下游需求不达预期。

建材/建筑

• 2018年地产投资不及预期，基建融资困难影响超预期。

商业贸易

• 电商政策不确定性，食品安全事件，黄金珠宝消费景气度下滑，经济景气度大幅下滑。

交运设备

• 汽车行业发展不及预期。

纺织服装

• 国内消费复苏不及预期，海外消费环境及政治变化超预期。

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附：研究所通讯录

策略

• 曾岩：电话021-28972096，邮箱zengyan@htsc.com
• 藕文：电话021-28972082，邮箱ouwen@htsc.com
• 张馨元：电话021-28972069，邮箱zhangxinyuan@htsc.com

宏观

• 李超：电话010-56793933，邮箱lichao@htsc.com
• 朱沟：电话021-28972070，邮箱zhuxun@htsc.com

金融工程

• 林晓明：电话0755-82080134，邮箱linxiaoming@htsc.com
• 王湘：电话0755-82366825，邮箱xiwangw@htsc.com
• 黄晓彬：电话0755-23950493，邮箱huangxiaobin@htsc.com

中小市值

• 孔凌飞：电话021-28972083，邮箱konglingfei@htsc.com
• 王莎莎：电话13581773044，邮箱wangshasha@htsc.com
• 杨洋：电话18652183819，邮箱yangyang012312@htsc.com

传媒

• 许娟：电话0755-82492321，邮箱xujuan8971@htsc.com
• 周钊：电话010-56793958，邮箱zhouzhao@htsc.com

电气设备

• 黄斌：电话13810536141，邮箱billhuang@htsc.com
• 李轶奇：电话021-28972087，邮箱liyiqi@htsc.com

电子

• 彭茜：电话021-38476703，邮箱pengxi@htsc.com
• 李和瑞：电话021-38476079，邮箱liherui@htsc.com

房地产

• 贾亚童：电话18917609298，邮箱jiayatong@htsc.com

非银金融

• 沈娟：电话0755-23952763，邮箱shenjuan@htsc.com
• 刘雪菲：电话0755-82713386，邮箱liuxuefei@htsc.com
• 刘侨捷：电话0755-82573832，邮箱liuqiaojie@htsc.com

公用事业

• 王玮嘉：电话021-28972059，邮箱wangweijia@htsc.com
• 张雪蓉：电话021-28972059，邮箱zhangxuero@htsc.com

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总结

本报告全面覆盖了2018年1月9日的市场动态与行业分析，涵盖多个领域，如通信、非银行金融、房地产、轻工制造、基础化工、建材/建筑、商业贸易、交运设备等。各行业分析均包含市场表现、政策影响、行业趋势、投资建议及风险提示。整体来看，市场对5G、通胀、政策宽松等有积极预期，同时提醒投资者关注政策变化、行业波动及市场风险。