20191124-兴业证券-传媒行业周报：受益5G应用投资周期到来，板块估值提升_14页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒行业整体上涨 3.11%，表现优于沪深300（-0.70%）及创业板（0.30%），在所有板块中排名第5。子板块中，游戏版块、新媒体平台、影视版块、院线版块、图片版块和广电版块表现较好。重点公司中，三七互娱、吉比特、完美世界、新媒股份、掌阅科技涨幅居前，而平治信息、值得买、新经典、新华网、蓝色光标跌幅居前。

主要观点

• 5G商用推动新应用探索：随着5G正式商用，新应用场景即将进入密集探索期，云游戏作为重要方向，未来有望爆发，带动板块估值提升至25倍以上。
• 游戏板块回暖：2019年前三季度手游市场规模同比增长 18.89%，达到1178.9亿元，行业增速逐步回暖。二线厂商迎来发展黄金期，推荐完美世界、吉比特、三七互娱作为游戏板块的二线龙头。
• 芒果TV综艺表现突出：芒果TV作为以综艺为核心、专注女性群体的平台，综艺龙头地位稳固。2020年综艺拓品类有望实现量质双升，同时布局KOL生态，打造全域营销组合，电视剧业务值得期待。
• 春节档布局：2020年春节较早，大年初一为1月25日，光线传媒将在春节档上映《姜子牙》，有望延续动画电影的高票房表现，重点推荐。
• 电视剧行业复苏：十一后电视剧审核逐渐放开，《鹤唳华亭》、《从前有座灵剑山》等古装剧陆续上线，电视剧公司高库存有望释放，明年业绩弹性显著，积极关注华策影视。
• 大众出版成长可期：中长线看好中信出版，受益于少儿图书快速增长和传统优势品类的持续稳固。

关键信息

重点公司评级与表现

游戏板块动态

• 本周未发放新游戏版号，但行业增速逐步回暖。
• 重点游戏产品表现如下：
  • 游族网络的《权力的游戏》本周表现疲软，排名下滑。
  • 三七互娱的《精灵盛典》已下架，《斗罗大陆》跌出前50，《一刀传世》排名稳定。
  • 完美世界的《我的起源》排名略有下降，《神雕侠侣》表现下滑。
  • 吉比特的《问道》排名略有上升，表现稳定。

视频平台综艺表现

• 芒果TV本周有13部主要招商综艺，其中4部头部综艺均有6-8名赞助商，综艺排名稳定，进入TOP20的有6部，新增综艺《野生厨房2》。
• 爱奇艺本周有5部主要综艺，其中《奇葩说6》表现良好。
• 腾讯视频本周有9部主要综艺，其中《演员请就位》表现亮眼。
• 优酷本周仅1部主要综艺《演技派》，表现一般。

分众传媒广告投放情况

• A1-A4点位广告主数量小幅上升或持平，其中日用消费品仍是主要投放领域。
• 本周新增广告主包括波司登、肯德基、赛麟汽车、58同城和《演技派》（优酷）。
• 广告主进入稳定投放期，整体广告数量略有提升，但增量下降。

本周传媒大事件

1. 广电总局推动区块链技术应用：推动区块链技术在广电和网络视听领域创新应用，提升媒体融合与广电5G发展。
2. Google推出云游戏平台Stadia：支持多平台游戏体验，每月订阅费用10美元。
3. 央视频5G新媒体平台上线：标志着中央广播电视总台媒体融合迈出了关键性步伐。
4. 长三角数字文化产业基金签约：总规模100亿元，助力数字文化产业。
5. 腾讯与触手达成游戏衍生内容授权合作：触手成为首家获得腾讯全量游戏授权的内容平台。
6. 快手联合QQ音乐发布“音乐燎原计划”：为音乐人提供孵化、展示和跨平台造星支持。

风险提示

• 游戏版号进展低于预期
• 政策监管趋严
• 影视剧播出效果低于预期

投资建议

• 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。

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