20191110-安信证券-电子元器件行业周报：TWS板块热度不减，5G手机出货量持续高景气_15页_1mb

电子行业周报总结：2019年11月10日

核心内容概述

2019年11月10日的电子行业周报指出，电子板块上周上涨2.75%，显著跑赢上证综指（0.20%）和大盘，成为申万28个行业中涨幅最高的板块。系统组装、零部件制造和光学元件涨幅居前，主要受益于TWS耳机市场热度不减以及5G手机终端出货量持续高景气。根据IDC数据，9月5G手机出货量环比增长超100%，11月通信设备商招标在即，PCB和射频元件板块或将迎来超预期表现。

主要观点

5G手机市场高景气

• 中国5G基站建设稳步推进，截至2019年11月，已建成8.6万个5G基站，预计年底突破13万个。
• 5G手机终端市场增长迅速，运营商流量资费低、终端价格低推动出货量增长。
• IDC数据显示，2019年第三季度中国5G手机出货量约48.5万部，其中vivo市场份额达54.3%，三星29%，华为9.5%。

电子制造与PCB板块受益

• 5G基站设备出货量提升带动PCB及高频微波板材需求增长。
• 5G手机终端市场持续放量，带动上游零部件制造和组装业务增长。
• 高频CCL需求将提升十余倍，国产替代空间巨大。

消费电子与半导体成长性突出

• 5G与国产替代双轮驱动，半导体行业在Q3显著改善。
• 电子制造、PCB和半导体成为2019年前三季度业绩增长最快的子板块。
• AI和IoT发展为半导体行业带来新机遇，如兆易创新、韦尔股份等。

其他行业热点

• TWS耳机市场：AirPods处于供不应求状态，公司市场份额占比较高，未来增长可期。
• 6G研发启动：科技部启动6G技术研发工作，预计2030年全球6G市场将达到41亿美元，年均复合增长率达70%。
• 特斯拉上海工厂：已竣工，年底或将正式投产，为国产无人驾驶企业带来新机遇。

关键信息

重点股票及目标价

重点板块及关注企业

• PCB&FPC&CCL：沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材、鹏鼎控股。
• 消费电子：立讯精密、歌尔股份、领益制造、闻泰科技、光弘科技、水晶光电、碳元科技、中石科技。
• 被动元件：顺络电子。
• 半导体：兆易创新、韦尔股份、卓胜微、长电科技、汇顶科技、博通集成。

风险提示

• 消费电子增长不及预期
• 国产替代节奏不及预期
• 市场风险偏好降低

重点事件点评

4.1 5G手机出货量激增

• 5G手机出货量在运营商低资费和终端价格低的推动下持续增长。
• vivo以54.3%市场份额领跑，三星和华为紧随其后，未来市场潜力巨大。

4.2 三星电子裁员与业务调整

• 三星在中国市场进行业务整合，裁员主要集中在手机销售和市场部门。
• 未来三星可能通过ODM模式在中国市场获得增长机会，有利于国产半导体厂商。

4.3 6G技术研发启动

• 6G研发正式启动，预计2030年全球6G通信市场将达到41亿美元，年均复合增长率达70%。
• 6G将带来更高速率、更低延迟，为智能世界提供关键技术支撑。

4.4 特斯拉上海工厂竣工

• 上海工厂已竣工，年底或将正式投产，推动国产无人驾驶企业成长。
• 特斯拉将在中国市场生产Model 3和Model Y，提升其在中国市场的影响力。

投资建议

• 电子板块仍处于蛰伏期，预计5G和国产替代将推动其进入新一轮成长期。
• 龙头企业如立讯精密、沪电股份、深南电路等有望受益于5G市场增长。
• 建议重点关注PCB、消费电子和半导体板块，同时警惕市场风险偏好变化。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

附注

• 本报告由安信证券研究中心发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证信息的完整性与准确性。
• 投资者应自行判断并决策，本报告不构成投资建议。

分析师：马良
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